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公司总结：2026年中报及未来展望

核心内容

公司于2026年8月25日发布了2026年中报，显示其上半年业绩表现强劲，营收与净利润均实现同比增长。公司主要业务为金属软磁粉芯和高性能软磁材料，受益于新能源汽车、AI服务器及光伏储能等领域的高速增长。

业绩简评

• 2026年H1营收：11.83亿元，同比增长37.46%。
• 2026年H1归母净利润：2.26亿元，同比增长17.95%。
• 2026年H1扣非归母净利润：2.23亿元，同比增长18.71%。
• 2026年Q2营收：6.94亿元，同比增长45.28%。
• 2026年Q2归母净利润：1.37亿元，同比增长16.66%。

经营分析

收入增长驱动因素

• 金属软磁粉芯业务在新能源与AI领域实现高速增长。
• 新粉体工厂投产，提升产能，推动产品在服务器电源、UPS、光伏储能等领域的应用。
• 金属软磁粉末制品收入达11.53亿元，同比增长38.56%。

利润率变化原因

• 毛利率：38.57%，同比下降1.20个百分点，主要因原材料涨价及研发投入增加。
• 净利率：19.07%，同比下降3.16个百分点，受芯片电感业务短期波动、空调领域收入下滑及成本压力影响。
• 费用率变动如下：
  • 销售费用率：1.21%，同比下降0.17个百分点。
  • 管理费用率：4.28%，同比上升0.45个百分点。
  • 财务费用率：1.62%，同比上升1.33个百分点。
  • 研发费用率：8.70%，同比上升1.54个百分点。

芯片电感业务进展

• 芯片电感进入加速放量期，公司正在拓展ASIC、光模块、DDR、消费电子等应用场景。
• 产能建设方面，推进新型高端一体成型电感项目建设，提升设备自动化水平，增强产能。
• 完成从发电端到负载端电能变换的产品线布局，形成第二增长曲线。

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测（亿元）：5.41 / 7.22 / 9.97。
• 净利润增长率：29.48% / 33.42% / 37.97%。
• 对应PE（倍）：51 / 38 / 28。
• 维持买入评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 芯片电感业务短期收入波动。
• 空调领域因产能紧张导致收入下滑。
• 全球宏观经济及贸易环境变化可能对公司经营造成影响。

投资评级分析

• 市场中相关报告投资建议：
  • 买入：3份报告。
  • 增持：1份报告。
  • 中性：0份报告。
  • 减持：0份报告。
• 平均评分：1.00，对应“买入”评级。

分析师信息

• 樊志远：执业编号 S1130518070003，邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn
• 丁彦文：执业编号 S1130524070002，邮箱：dingyanwen@gjzq.com.cn

市价信息

• 市价（人民币）：74.58元。

财务预测摘要

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

特别声明

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