20260621-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_厄尔尼诺加剧旺季需求_欧洲LNG低库存提振旺季补库催化_12页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月全球能源市场动态，重点关注原油、天然气和煤炭价格变化，以及厄尔尼诺现象对天然气需求的影响，同时探讨了电力需求和气温变化对能源市场的影响。此外，报告还提供了投资建议和相关研究资料。

主要观点

1. 原油市场

• 价格变化：截至2026年6月19日，布伦特原油期货结算价为80.57美元/桶，较上周下降6.76美元/桶（-7.74%）；WTI原油期货结算价为76.56美元/桶，较上周下降8.32美元/桶（-9.80%）。
• OPEC+生产情况：OPEC+原油产量在2026年5月为11.7百万桶/日，较4月下降0.11百万桶/日。部分国家如伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯等产量有所波动，显示出市场供需关系的复杂性。

2. 天然气市场

• 价格波动：东北亚LNG现货到岸价为15.96美元/百万英热，较上周下降3.21美元/百万英热（-16.75%）；美国HH天然气期货结算价为3.23美元/百万英热，较上周上升0.11美元/百万英热（+3.62%）。
• 供需压力：亚洲高温制冷需求高峰与厄尔尼诺现象同步到来，全球LNG供需进一步承压。2026年全球LNG供应累计损失可能达4900万吨，悲观情景下损失可能达6800万吨。
• 欧洲储气压力：欧洲LNG进口量在5月同比下滑22%，储气库注气量同比下降13%。若库存持续滞后，欧洲可能在夏季大举入市抢购现货，采购成本将显著抬升。

3. 煤炭市场

• 价格震荡：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为114.40美元/吨，较上周下降3.73美元/吨（-3.16%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）价格为144.00美元/吨，较上周下降4.90美元/吨（-3.29%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为115.00美元/吨，较上周下降4.25美元/吨（-3.56%）。
• 需求变化：受厄尔尼诺影响，制冷需求增加，带动煤炭需求增长。欧洲煤炭价格整体呈现震荡整理趋势，但部分港口价格有所下跌。

4. 电力市场

• 煤电需求回升：欧洲煤电需求在夏季有所回升，但天然气发电需求也在增加。随着气温升高，电力需求整体呈现边际增长趋势。
• 新能源增长：欧洲光伏发电、风能发电和水电发电均有所增长，显示出可再生能源在电力结构中的重要地位。

5. 气温变化

• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象在2026年夏季增强，导致气温升高，制冷需求增加，进一步推高天然气和煤炭需求。
• 区域气温差异：不同地区气温变化趋势各异，西北欧、中欧、东欧、东南欧和地中海地区均出现气温升高，美国德克萨斯州和加利福尼亚州气温也有所上升。

关键信息

• 厄尔尼诺现象：自2023年以来的首个厄尔尼诺事件，可能成为有记录以来最强事件之一。若升级为海温异常升高≥2℃的超级厄尔尼诺，将显著增加日韩、东南亚等地区的制冷需求。
• LNG市场：亚洲高价抢占货源，卡塔尔供给未恢复，中东和非洲LNG出口总量同比大幅下降57%。欧洲暂未参与夏季LNG现货抢购，但储气压力凸显。
• 煤炭价格：欧洲主要港口煤炭价格震荡整理，部分港口价格有所下降，但整体需求仍受气温上升影响。
• 投资建议：重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源、兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。此外，科达自控、中国秦发、力量发展等公司也值得关注。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、地缘博弈不及预期等。

重点标的

结构清晰总结

• 能源价格回顾：原油价格下跌，天然气价格震荡整理，煤炭价格也呈现震荡趋势。
• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象加剧，导致亚洲制冷需求高峰，进一步增加LNG和煤炭需求。
• LNG市场分析：亚洲高价抢占货源，欧洲储气压力凸显，全球LNG供应可能面临较大损失。
• 电力需求变化：煤电需求边际回升，新能源发电量增长。
• 气温趋势：气温升高步入夏季，影响制冷和发电需求。
• 投资建议：重点关注煤炭及相关能源企业，特别是布局海外的公司和煤化工占比高的企业。
• 风险提示：国内产量释放、下游需求不及预期、原煤进口超预期、地缘博弈不及预期。

图表目录

• 图表1：布伦特原油期货结算价
• 图表2：WTI原油期货结算价
• 图表3：原油价格变化
• 图表4：OPEC+原油生产
• 图表5：荷兰TT天然气价格
• 图表6：美国HH天然气期货结算价
• 图表7：东北亚LNG现货到岸价
• 图表8：天然气价格变化
• 图表9：欧洲天然气库容率
• 图表10：欧洲天然气库存
• 图表11：美国天然气产量
• 图表12：美国天然气需求
• 图表13：美国天然气库存
• 图表14：美国天然气钻机数量
• 图表15：纽卡斯尔港煤炭价格
• 图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价
• 图表17：欧洲ARA港口煤炭价格
• 图表18：煤炭价格变化
• 图表19：欧洲天然气发电
• 图表20：欧洲煤电
• 图表21：欧洲光伏发电
• 图表22：欧洲风能发电
• 图表23：欧洲核电发电
• 图表24：欧洲水电发电
• 图表25：西北欧气温
• 图表26：北欧气温
• 图表27：中欧气温
• 图表28：东欧气温
• 图表29：东南欧气温
• 图表30：地中海气温
• 图表31：美国德克萨斯州气温
• 图表32：美国加利福尼亚气温
• 图表33：印度气温
• 图表34：越南气温
• 图表35：全球能源新闻梳理