20130612-安信证券-新产能投放迅猛_电解铝减产效果有限_15页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2013年6月12日发布的有色金属行业动态分析报告，全面总结了当周行业走势及未来展望。报告指出，尽管部分企业宣布减产，但整体市场仍面临供给增加与需求疲软的双重压力，行业整体表现承压。

主要观点

• A股有色金属板块整体下跌4.9%，其中仅铂、锂上涨。下游锂电行业进入调整，而上游碳酸锂价格受供给扩张影响下行，预计未来仍看淡。
• 基本金属维持震荡，铜、锌、铅下跌，铝、镍、锡上涨。尽管俄铝、中铝宣布减产，但新增产能持续释放，电解铝总产量有增无减，减产效果有限。
• 贵金属震荡下行，黄金、白银分别下跌0.4%和2.7%。非农就业数据分歧，但9月底QE缩减预期走强是大概率事件，金价中枢下移已是中期趋势。
• 稀土金属重挫，氧化钐、金属铽、金属镝、金属钇价格大幅下跌。中重稀土需进一步调整，但下游钕铁硼需求回暖，建议关注宁波韵升、中科三环等龙头。
• 小金属整体收平，钨、铬铁、钴、铟上涨，钼、电解镁下跌。钨精矿价格持续上涨，APT等中下游产品上涨动力更强。南非罢工对铬铁矿供应造成影响，需密切关注。
• 全球铝企减产不敌新增产能投放，预计2013年全年电解铝产量将同比增加15%左右。

关键信息

行业表现

• A股有色金属板块一周跌幅达4.9%，子板块普跌。
• 基本金属价格震荡，铝、镍、锡小幅上涨。
• 贵金属价格下跌，黄金、白银分别跌0.4%和2.7%。
• 稀土价格下跌，尤其是中重稀土，但下游需求开始回暖。
• 小金属价格总体平稳，部分品种上涨，如钨、铬铁、钴、铟。

重点公司动态

• 中国铝业宣布关停38万吨/年产能，其他企业如云南铝业、河南中孚等也陆续减产。
• 中国国家物资储备局重启收储行动，购买3万吨镍，可能探听铜的消息。
• 智利铜产量4月同比下滑1.2%，受罢工及矿石品位影响。
• 铅酸电池行业产能过剩，龙头企业扩张导致中小企业生存压力加大。

投资建议

• 维持行业“领先大市-B”投资评级。
• 相对看好小金属和有色新材料品种，如镁、锗、钨、磁性材料、3D打印等。
• 建议谨慎关注基本金属，尤其是锡和铅锌，因其有交易性机会和业绩弹性。

风险提示

1. 全球经济复苏放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷。
2. 流动性紧缩导致估值下降。
3. 市场避险情绪上升。

附录信息

• 行业评级体系：分为收益评级和风险评级，其中收益评级包括领先大市、同步大市、落后大市；风险评级包括A（正常风险）和B（较高风险）。
• 分析师声明：叶鑫分析师具有证券投资咨询执业资格，声明报告内容及观点的合法性与公正性。
• 免责声明：报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 联系方式：提供上海、北京、深圳三地的销售联系人信息及地址。

价格预测

• 国内主要金属价格：预计铝价维持在16,000元/吨，铜价在56,000元/吨，铅价在15,800元/吨，锌价在15,000元/吨，镍价在135,000元/吨，锡价在160,000元/吨。
• 国际金属价格：铝价在2,000美元/吨，铜价在8,000美元/吨，铅价在2,050美元/吨，锌价在1,960美元/吨，镍价在18,000美元/吨，锡价在22,500美元/吨。

行业趋势

• 全球铝产能持续增加，新增产能远高于关停产能，供应压力将持续。
• 中国电解铝产量预计全年同比增加15%左右，减产效果有限。
• 贵金属市场受QE缩减预期影响，价格中枢下移。
• 稀土市场价格下跌，但下游需求回暖，尤其是钕铁硼行业。

未来展望

• 基本金属在三季度前料震荡下行。
• 小金属和有色新材料品种因供需面较好，相对收益更高。
• 全球经济复苏和美国经济表现将成为影响金属价格的关键因素。

以上是2013年6月12日有色金属行业动态分析报告的核心内容、主要观点及关键信息总结。