20260812-国元期货-_尿素_短期_弱现实_筑底_中期_强预期_蓄势_5页_1mb

尿素市场分析总结（2026年8月11日）

核心内容

当前尿素市场正处于“弱现实”与“强预期”的深度博弈阶段。现货价格因高库存与弱需求持续承压，而政策托底和出口预期则为市场提供了支撑，使行情进入磨底阶段。未来市场走势将取决于预期能否兑现，以及三大关键变量的推进情况。

主要观点

1. 市场现状

   • 现货市场持续低迷，价格屡创新低，主要受高库存和弱需求影响。
   • 政策端释放托底信号，出口窗口有望打开，为市场注入信心。
   • 行业普遍亏损，传统工艺与气制工艺利润均被压缩至极低水平。

2. 基本面分析

   • 供给压力：2026年国内尿素产能继续扩张，新增产能超600万吨，总供应能力达8600万吨/年。行业开工率长期维持在90%左右，日产量稳定在21万吨，同比增加约2万吨。
   • 需求疲软：农业需求处于淡季，秋季备肥尚未启动；工业需求同样低迷，复合肥企业开工率仅维持在3成，原料采购以“随用随采”为主。
   • 行业亏损：供需失衡导致现货价格跌破成本线，行业陷入“生产即亏损，减产则失份额”的困境。

3. 市场预期

   • 政策托底与出口预期的共振正在为市场提供阶段性支撑。
   • 若出口放量、政策落地与秋季备肥形成合力，市场可能迎来修复性反弹。

关键信息

一、行情回顾

• 现货价格持续走低，受高库存与弱需求压制。
• 主力合约盘面价格跌势趋缓，市场进入磨底阶段。
• 政策托底与出口预期为市场注入信心，形成阶段性底部支撑。

二、基本面分析

1. 供给端

• 2026年国内尿素产能继续扩张，新增超600万吨。
• 行业开工率维持在90%左右，日产量约21万吨。
• 国内尿素企业总库存接近167万吨，为同期历史最高。

2. 需求端

• 农业需求处于淡季，秋季备肥尚未启动。
• 工业需求疲软，复合肥企业开工率仅3成。
• 板材、三聚氰胺等工业领域需求持续萎靡。

3. 行业利润

• 传统固定床工艺、西南气制尿素均长期亏损。
• 新型煤气化工艺利润也被压缩至微利水平。
• 行业陷入“生产即亏损，减产则失份额”的两难局面。

三、行情展望

• 短期：高库存与弱需求仍将压制现货价格，市场大概率延续磨底态势。
• 中期：若出口放量、政策落地与秋季备肥形成共振，市场有望迎来修复性反弹。
• 核心矛盾：从“基本面供需错配”转向“预期能否兑现”。
• 重点跟踪变量：
  • 印度招标的中国货源中标体量
  • 行业减产收储政策的执行力度
  • 复合肥秋季开工的启动节奏

作者信息

• 作者：张霄
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