20260816-国联期货-尿素周报_政策预期托底_但供需压力未解_28页_917kb

国联期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告为2026年8月16日发布的尿素市场周报，重点分析了尿素市场的近期走势、供需情况、价差、库存、进出口等因素，为投资者提供市场策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• 期货价格：尿素9月合约（UR2609）收于1687元/吨，周跌幅2.32%。
• 现货价格：山东中小颗粒尿素价格为1679元/吨（-33），河南为1682元/吨（-46），山西为1670元/吨（-7），广东为1845元/吨（-27）。
• 基差走势：主流区域基差走势分化，山东基差-8元/吨（+7），河南基差-5元/吨（-6），广东基差158元/吨（+13），山西基差-17元/吨（+33）。
• 价差情况：UR9-1价差为-43元/吨（-10），山东-河南价差为-3元/吨，广东-山西价差为175元/吨，广东-河南价差为163元/吨。

2. 运行逻辑

• 政策预期：行业座谈会释放积极信号，政策调控预期增强，市场底部支撑有所强化。
• 供需矛盾：国内供需矛盾尚未根本缓解，高库存对盘面形成压制。
• 供应端：近期装置检修增多，周度检修损失量环比增加3.67万吨，预计下周期日产维持在20-20.9万吨，供应压力仍存。
• 需求端：农业追肥进入尾声，工业需求改善有限，复合肥开工率季节性回升，但整体仍低于往年同期。
• 库存情况：企业库存本周小幅累积2.25万吨，累库速度放缓，但库存拐点尚未明确。
• 出口预期：印度新一轮招标采购170万吨，投标量超550万吨，最低报价降至390美元/吨，显示全球供应充足，出口对国内市场拉动有限。

3. 推荐策略

• UR2701参考区间：1650-2000元/吨。
• 操作建议：多单持有，控制好仓位。

4. 风险提示

• 需求不及预期：农业及工业需求可能未达预期。
• 出口量不及预期：印度招标实际成交可能低于预期。
• 宏观风险：政策执行力度、市场情绪变化等宏观因素可能影响尿素价格走势。

关键信息

一、供需分析

• 供应：装置检修增多，周度检修损失量18.67万吨，供应仍维持高位。
• 需求：农业需求进入淡季，复合肥开工率季节性回升但不足，工业需求改善有限。
• 库存：企业库存小幅累积，但拐点尚未出现，现实基本面支撑偏弱。
• 出口：印度招标释放部分需求，但全球供应宽松，出口对价格的拉动仍需观察。

二、成本与利润

• 成本：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺成本较低。
• 利润：不同工艺的毛利情况显示，部分装置因亏损进行检修，影响供应结构。

三、装置检修情况

• 煤制尿素：8月7日至13日，晋煤恒盛、江西心连心、晋开化工等企业检修，共涉及822万吨产能。
• 气制尿素：辽宁华锦化工、新建塔里木石化等企业检修，共涉及52万吨产能。

四、进出口数据

• 出口总量：2026年1-6月累计出口尿素50.36万吨。
• 印度招标：采购170万吨，投标量超550万吨，最低报价降至390美元/吨，反映国际供应充足，出口竞争激烈。

结论

尿素市场当前处于“政策预期托底、现实供需压制”的博弈阶段，价格或延续震荡运行。未来需重点关注以下因素：

• 政策措施是否落地及执行力度；
• 秋季备肥需求是否兑现；
• 企业库存能否出现拐点；
• 印度招标采购的实际成交情况；
• 国际价格变化及中国货源流向。