20260817-财信证券-科达利-002850.SZ-短期盈利承压_机器人业务加速推进_4页_260kb

科达利(002850.SZ)公司点评总结

核心内容

本报告发布于2026年08月17日，由财信证券分析师杨鑫撰写，给出“买入”评级并维持该评级不变。报告主要分析科达利2026年半年度财务表现、业务发展情况以及未来增长预期。

主要观点

• 业绩增长：公司2026年上半年实现营收92.08亿元，同比增长38.58%；归母净利润9.43亿元，同比增长22.57%。第二季度营收和净利润分别同比增长39.83%和26.13%，但毛利率和净利率有所下降，主要受上游原材料价格上涨影响。
• 盈利能力展望：公司预计下半年盈利能力将回归合理区间，主要得益于原材料价格趋于平稳及与客户的议价能力提升。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，上半年研发投入达5.60亿元，同比增长57.97%。研发方向聚焦电池精密结构件的性能升级，如安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等。
• 客户协同服务：公司为宁德时代、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、力神、楚能新能源、瑞浦兰钧、远景动力等国内外知名企业提供一体化精密结构件服务。
• 机器人业务布局：公司正加速推进机器人核心零部件业务，包括谐波减速器、旋转关节、直线关节和灵巧手等。泰国谐波减速器生产基地项目正在推进中，预计明年逐步投产。
• 估值与盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.45亿元、27.45亿元、33.38亿元，对应PE分别为24.50倍、19.15倍、15.74倍，估值逐步下降，但盈利预期持续增长。
• 财务指标表现：公司毛利率从24.4%逐步下降至20.5%，净利率从12.2%降至10.8%。但ROE和ROIC保持稳定增长，分别为18.5%和17.4%。资产负债率上升，但公司资本结构合理，流动比率和速动比率维持在安全水平。
• 投资建议：公司作为锂电结构件龙头企业，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要

业务与战略发展

• 机器人业务：公司正加快推进机器人核心零部件业务，包括谐波减速器、旋转关节、直线关节和灵巧手，形成多元化布局。
• 全球化布局：公司在国内和海外（欧洲、美国、泰国）均有布局，为国内外主要电池制造商提供服务。
• 研发创新：公司持续投入研发，强化技术核心竞争力，推动产品性能提升和工艺优化。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）。

风险提示

• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术路线发生重大变化
• 政策风险
• 原材料价格大幅波动

总结

科达利作为锂电结构件龙头企业，尽管面临短期盈利压力，但其长期增长前景良好。公司积极布局机器人核心零部件业务，推动全球化发展，同时持续加大研发投入，强化技术竞争力。预计未来三年盈利能力将稳步提升，估值逐步下降，公司未来仍有较大增长空间。投资建议维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动、行业竞争加剧等潜在风险。