2022年4月固收及“固收+”基金投资策略报告：灵活把握利率债波段机会，均衡配置稳健收益-20220401-国金证券-22页_2mb

2022年4月固收及“固收+”基金投资策略报告总结

核心结论

• 债市机会与风险并存：4月经济数据受到疫情拖累，货币政策以稳增长为主，存在进一步宽松的可能性，降准、降息概率增加。债市收益率有所回落，但空间有限，需警惕基本面超预期冲击。
• 权益市场结构性机会显现：阶段性恐慌情绪已释放，关注稳增长及疫情修复板块的机会，建议增加对“固收+”产品的配置。
• 固收及“固收+”基金策略：推荐以纯债策略为主的基金和股债混合的“固收+”基金，建议关注价值股和低估值、高股息品种，同时保持一定的灵活性。

主要观点

1. 市场回顾

• 消费与投资数据超预期：1-2月消费社零数据大幅回升，投资数据显著改善，但进出口数据回落，通胀水平稳定。
• 债市震荡，基金收益多为负：3月主要股指和转债指数深度回调，债市微跌。纯债型基金收益最高，但“固收+”产品受权益市场下跌影响较大。
• REITs市场表现：截至2022/3/30，11只REITs上市，市场整体回报有所下降，政策推动REITs发展。

2. 市场展望

• 稳增长政策持续发力：宏观政策以稳增长为主，货币政策宽松预期增强，债券市场仍有交易机会。
• 债市博弈空间存在：需关注利率债波段机会，杠杆套息策略为优，同时警惕通胀及海外加息对市场的影响。
• 权益市场结构性机会：稳增长及疫情修复板块具备投资价值，港股市场可能提供更具价值的投资机会。

关键信息

1. 固收及“固收+”基金推荐

• 以纯债策略为主的基金：包括博时富瑞纯债A、永赢荣益A、西部利得得尊A、泰康稳健增利A、富国天盈C、广发集裕A、招商安华A、天弘安康颐养A、安信稳健增利A、南方安泰A。
• 推荐重点产品：天弘安康颐养A，采用多基金经理管理模式，配置消费、制造领域个股，适当参与新股投资机会。

2. 各类基金业绩表现

• 短期纯债型基金：表现最佳为华泰紫金丰益中短债A，月度收益为0.96%。
• 中长期纯债型基金：表现最佳为人保鑫盛纯债A，月度收益为1.77%。
• 股债混合策略产品：民生加银汇利表现最佳，月度收益为2.99%。
• 转债策略产品：安信目标收益A表现最佳，月度收益为-0.80%。
• Reits产品：富国首创水务REIT成立以来涨幅最大，达57.83%。
• FOF产品：富国智选稳进3个月持有A表现最佳，月度收益为0.02%。

3. 基金久期测算

• 纯债基金久期变化：2022年初至3月，纯债基金久期有所回升，但整体仍处于较低水平。
• 市场趋势：债市收益率震荡，但趋势性下行机会较少，需关注市场变化。

投资建议

• 纯债策略基金：优选票息策略、信用风格稳健、参与利率债市场的基金，如华安鼎丰、中信建投稳祥A、平安中短债A、创金合信恒兴中短债A、永赢荣益A、交银裕隆纯债A、兴全稳泰A、博时富瑞纯债A、万家鑫璟纯债A、浦银安盛盛世跃纯债A、中加颐睿纯债A、广发纯债A、西部利得得尊A、南方祥元A、富国天盈C、华泰保兴尊合A、博时稳定价值B、华宝宝康债券A、工银瑞信四季收益、泰康稳健增利A。
• “固收+”产品：推荐关注股债混合策略，如民生加银汇利、华泰保兴安盈三个月、景顺长城安鑫回报A等，注重资产配置平衡与风险控制。

风险提示

• 政策不确定性：稳增长政策力度及效果可能影响市场走势。
• 基本面冲击：经济趋稳后利率上行压力可能增大。
• 市场波动：疫情反复、俄乌冲突、美联储加息等因素可能加大股市波动。

联系信息

• 周琳茜：联系人，电话(8621)60753902，邮箱zhoulinyan@gjzq.com.cn
• 田霖霖：分析师，执业编号S1130521110001，电话(8621)60753902，邮箱tianlulu@gjzq.com.cn
• 张剑辉：分析师，执业编号S1130519100003，电话(8610)66211648，邮箱zhangjh@gjzq.com.cn