20240226-国投安信期货-菜系周报_加籽出口需提振_菜系弱势震荡_9页_3mb

加籽出口需提振，菜系弱势震荡总结

核心内容

本报告分析了加拿大菜籽市场及国内菜系（菜油、菜粕）的供需、价格走势及操作策略，指出当前市场整体处于弱势震荡状态，出口需求疲软，国内压榨活跃但库存压力较大，且外盘价格下行对国内市场形成拖累。

主要观点

加拿大市场现状

• 农户销售：第29周农户销售增至38.8万吨，与往年同期销售水平相当，累计销售进度逐渐接近五年均值。
• 商业库存：商业库存持续缓慢增加，最新为111万吨，周增8万吨，虽与五年均值140万吨仍有差距，但已反映农户销售增长的趋势。
• 压榨情况：国内压榨积极性高涨，单周压榨20万吨，累计压榨605万吨，为历史最高水平。
• 出口表现：出口持续低迷，周度出口仅12万吨，累计出口329万吨，远低于五年均值539万吨。
• 价格走势：外盘菜籽价格仍处于跌势，进口成本小幅下滑，预计国内外菜系将同步弱势震荡。

国内市场现状

• 开机率：全国菜籽开机率维持在8.84%，与春节前水平相似，较低的开机率导致油厂库存缓慢下降。
• 现货价格：菜粕均价为2460元/吨，近5日下跌40元；菜油均价为7840元/吨，近5日上涨46元。
• 价差波动：菜粕5-9价差和菜油5-9价差均处于窄幅震荡区间，反映市场供需平衡未明显改善。
• 库存情况：沿海油厂菜籽库存维持在44万吨，菜粕总库存和油厂库存均出现小幅下滑。

关键信息

市场趋势

• 出口需求：加拿大菜籽面临提振出口的压力，需通过低价吸引主要需求国的进口。
• 价格预期：外盘菜籽价格预计中期继续下行，国内菜系价格也将维持弱势震荡。
• 操作评级：
  • 菜粕：一颗星，表示市场存在偏多或偏空因素，但操作性不强。
  • 菜油：一颗星，表示市场存在偏多或偏空因素，但操作性不强。

价差分析

• 菜粕5-9价差：维持在负值区间，显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 菜油5-9价差：维持在正值区间，反映市场对远月合约的预期略强。

套保利润

• 近月船期对05套盘净利：处于微利状态，显示当前套保操作空间有限。
• 近月船期对09套盘净利：也处于微利状态，说明市场对远月合约的套保吸引力不足。

操作建议

• 出口提振：加拿大菜籽出口仍需进一步提振，预计需以低价策略吸引进口需求。
• 国内操作：国内菜系市场整体偏弱，操作上需谨慎，建议以观望为主，关注库存变化和价格波动。

数据来源

• 国内数据：wind、我的农产品、我的钢铁网
• 国外数据：bloomberg、Reuters、COPA

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