20210701-华泰期货-黑色商品日报_压产逻辑延续_钢厂利润走扩_11页

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃、纯碱等黑色系及建材商品的市场走势、供需变化及投资策略。整体来看，钢材市场因粗钢压产政策及季节性消费淡季影响，呈现供应收缩、利润走扩的态势，建议逢低做多。铁矿石受供应紧张和政策影响，价格低位震荡，中期看空。焦炭和焦煤因限产及供应紧张，价格维持偏强，建议多焦炭空焦煤。动力煤受供应压缩和政策影响，价格反弹，建议日内操作。玻璃和纯碱则因需求强劲及库存偏低，价格表现较好，建议逢低做多。

主要观点与逻辑

钢材市场

• 价格走势：螺纹钢主力合约2110收于5147点，上涨111点；热卷主力合约2110收于5428点，上涨115点。
• 现货价格：螺纹钢上海报价4900元/吨，下跌10元/吨；热卷上海报价5470元/吨，上涨10元/吨。
• 供需分析：建材产量下降，库存增加；热卷产量下降，库存增加。但粗钢压产政策推动供应收缩，叠加需求走弱，钢材供需缺口显现。
• 利润变化：钢厂利润走扩，建议逢低买入，做多钢厂利润。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石主力合约下跌8.5元/吨，收于1165元/吨。
• 现货价格：青岛港PB粉报1485元/吨，上涨3元/吨；超特粉报1050元/吨，上涨5元/吨。
• 供需分析：铁矿石国内外供需处于紧平衡，政策影响较大，短期价格偏弱运行。
• 策略建议：中期看空，建议多成材空焦矿。

焦炭与焦煤市场

• 焦炭：期货价格小幅上涨，现货价格因限产和原料紧张维持偏强。
• 焦煤：现货价格因供应紧张和资源有限维持偏强。
• 供需分析：焦化厂限产，焦煤供应紧张，焦炭需求同步走弱。
• 策略建议：短期偏强，建议多焦炭空焦煤，套利方面也建议多焦炭空焦煤。

动力煤市场

• 价格走势：动力煤期货先跌后涨，价格有所修复。
• 现货价格：秦皇岛5500K报价972元/吨，CCI 5500K报价0元/吨。
• 供需分析：供应持续紧张，需求高位运行，库存低位，供需失衡。
• 策略建议：建议日内趋势操作为主，现货企业可买入看跌期权对冲风险。

玻璃与纯碱市场

• 玻璃：现货价格微涨，期货价格震荡，库存增速放缓。
• 纯碱：期货价格震荡向上，现货价格稳定，供需双旺。
• 供需分析：玻璃需求强劲，纯碱供应充足，需求受光伏投产预期支撑。
• 策略建议：建议逢低做多，关注下游补库及生产线变动。

关键信息

价格数据

• 螺纹钢：上海现货4900元/吨，RB10合约5147点，基差-100元/吨。
• 热卷：上海现货5470元/吨，HC10合约5428点，基差42元/吨。
• 铁矿石：PB粉1485元/吨，I09合约1165元/吨，基差473元/吨。
• 焦炭：准一级现货2800元/吨，J09合约2634点，基差317元/吨。
• 焦煤：主焦现货1950元/吨，JM09合约1945元/吨，基差206元/吨。
• 动力煤：ZC07合约964元/吨，ZC09合约793元/吨，基差179元/吨。
• 玻璃：FG09合约2815元/吨，FG01合约2684元/吨，基差156元/吨。
• 纯碱：09合约2232元/吨，FG09合约2815元/吨。

供需与库存数据

• 钢材：建材产量542万吨，库存1612万吨；热卷产量258万吨，库存458万吨。
• 焦炭：全国焦化厂库存全样本仍在降库，焦炭供应收缩。
• 焦煤：煤矿停产普遍，供应紧张，部分煤矿价格继续上涨。
• 动力煤：环渤海四港库存1202万吨，供给收缩，需求高位。
• 玻璃：全国浮法玻璃均价2836元/吨，库存增速放缓。
• 纯碱：全国平均价1932元/吨，装置开工率80.34%，供需双旺。

投资策略

风险点

• 钢材：消费强度是否达到预期、货币环境变化、环保限产、疫情发展、原料价格波动。
• 铁矿石：成材端压产限产、海内外钢铁需求走弱、发运问题。
• 焦炭/焦煤：限产政策落实、宏观经济政策、煤炭进出口政策、工信部门政策动态。
• 动力煤：政策压制、资金情绪、港口市场重新累库、安检放松、外煤进口超预期。
• 玻璃/纯碱：海外疫情恶化、下游深加工及地产改善不及预期。

数据来源

• Wind、Mysteel、富宝资讯、隆众、华泰期货研究院

免责声明

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点，可能随市场变化而调整。投资者不应依赖本报告以取代独立判断，本公司及作者不承担因使用本报告而产生的一切后果。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得擅自使用或传播。