20201019-南华期货-甲醇产业链数据周报_下周进入累库周期_短空长多对待__26页

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货研究所发布的甲醇产业链周报，重点分析了甲醇市场供需格局、价格走势、库存变化及下游需求情况，同时结合宏观因素与操作建议，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 供需格局

• 上周（10.2-10.9）：
  • 甲醇产量为148.17万吨，到港量为23.27万吨，周供给总计为171.44万吨。
  • 下游需求总计为167.09万吨，其中MTO、甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、DMF等主要下游产品开工率及消耗量均有所波动。
• 本周（10.10-10.16）：
  • 甲醇产量下降至147.70万吨，但到港量大幅增加至34.70万吨，周供给总计为182.40万吨。
  • 下游需求总计为166.59万吨，MTO、甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、DMF等产品开工率与消耗量基本稳定。
• 未来趋势：
  • 下周将进入累库周期，沿海进口船只开始集中到港，未来两周进港量可能达到70万吨以上。
  • 九月底船期延期严重，滞港问题逐步缓解，但港口压力较大，预计出现一定累库。

2. 宏观因素与市场情绪

• 甲醇价格波动：
  • 双节前跌势较猛，但国庆后出现明显反弹，反映市场情绪由基本面逻辑转向宏观偏强与外盘装置较多利好的炒作逻辑。
• 国际局势：
  • 中美关系出现转暖迹象，拜登支持率较高，历史上民主党执政时期中美关系较为稳定，对国内风险资产有积极影响。
• 操作建议：
  • 10月份后，虽然境外装置扰动不断，但国内供给端提升是确定性的，基本面仍偏空。
  • 建议关注05合约的做多机会，同时考虑-30以上1-5反套策略，止损建议放在$+10$附近。

3. 装置动态

• 国内装置：
  • 本周泸天化、国宏等装置重启，甲醇单周产量再创新高。
  • 常州富德计划3-4月开车，可能与渤化装置重叠，对沿海供需格局影响较大。
  • 华滨启动失败，计划延后；江苏斯尔邦检修可能在12月。
• 外采与成本：
  • 中原乙烯正在外采，河南关中等地区价格偏强。
  • 天然气问题对01合约支撑不强，传统需求短期见顶。

4. 库存情况

• 沿海四省总库存：本周数据未具体列出，但预计未来几周港口压力较大，出现累库。
• 可流通库存：本周数据未具体列出，但需关注库存变化对价格的影响。
• 内地库存：本周数据未具体列出，但整体库存趋势需持续跟踪。

5. 下游需求

• MTO：
  • 本周开工率为87.84%，消耗量为94.85万吨。
  • 未来需关注MTO装置的启动与外采情况，对甲醇价格有重要影响。
• 传统下游：
  • 甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、DMF等产品开工率及消耗量基本稳定，但需关注其利润与成本变化。
  • 传统需求恢复基本见顶，未来一个月边际增量有限。

操作建议

• 短期策略：随着价格反弹，建议逐步建仓空单，关注下周的短空机会。
• 中长期策略：对05合约的上涨预期较好，可考虑做多。
• 反套策略：-30以上1-5反套策略值得尝试，止损建议放在$+10$附近。

数据来源

• 现货价格与区域价差数据：Wind、南华研究
• 期货价格与持仓量：Wind、南华研究
• 供给与进口数据：卓创资讯、隆众资讯、金联创、南华研究
• 库存与成本数据：卓创资讯、隆众资讯、金联创、南华研究
• 下游需求与开工率数据：Wind、卓创资讯、南华研究
• 比价数据：Wind、南华研究

免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，不保证其准确性及完整性。报告所载意见和建议不构成期货买卖的绝对依据，亦不代表公司立场。投资者需谨慎参考，公司不承担由此产生的任何损失。

图表说明

• 图1.1.1-1.1.4：江苏、鲁南、内蒙、华南主流价
• 图1.2.1-1.2.8：区域价差及运费情况
• 图1.3.1-1.3.4：期货价格、估值、持仓量、成交量
• 图2.1.1-2.1.12：国内产量、利润、成本、进口量、未来到港量等
• 图3.1-3.4：沿海库存、可流通库存、内地库存、上游企业库存天数
• 图4.1.1-4.3.7：MTO、传统下游产品价格、利润、成本、开工率
• 图5.1-5.4：比价关系分析

以上为甲醇产业链周报的核心内容与关键信息总结，供投资者参考。