20181230-光大证券-原油周报第81期_伊核问题主导2018年全年走势_看好2019年二季度油价走势_14页_2mb

伊核问题主导2018年全年走势，看好2019年二季度油价走势

核心内容

2018年国际原油市场受地缘政治因素影响较大，尤其是伊朗问题，导致油价波动显著。全年油价跌幅超过20%。展望2019年，分析师认为油价有望走出底部，特别是在第二季度，尤其是3月之后，油价走势可能向好。

主要观点

• 2018年油价表现：全年油价下跌，主要受美国对伊朗制裁力度不及预期、OPEC+减产协议执行情况、以及全球经济放缓等因素影响。
• 地缘政治因素：美国对伊朗的制裁、伊朗与伊拉克的能源关系、德国取消伊朗马汉航空落地权等事件持续影响市场情绪。
• 库存变化：美国原油库存连续四周下降，但页岩油产量仍保持增长，导致油价在底部震荡。中国原油进口量增加，对缓解市场供需关系起到积极作用。
• OPEC产量变化：11月OPEC产量小幅下降，但沙特产量有所上升，伊朗、委内瑞拉、利比亚产量均出现不同程度的下降。
• 2019年展望：随着美国对伊朗制裁的豁免结束及需求回暖，预计2019年第二季度油价将有所回升。

关键信息

• 油价数据：
  • 布伦特原油期货价格收于53.03美元/桶
  • WTI原油期货价格收于45.12美元/桶
  • 美元指数交投于96.37附近
• 美国库存数据：
  • 美国石油活跃钻井数增加2台至885台
  • 美国商业原油库存减少4.6万桶至4.41亿桶
• 中国原油进口：
  • 11月中国原油进口量首次突破千万桶/日，达1043万桶/日
  • 前十一个月总进口量为4.18亿吨，同比增长8.4%
• OPEC产量：
  • 11月OPEC产量为3296.5万桶/日，较上月减少1.1万桶/日
  • 沙特产量为1101.6万桶/日，较上月增加37.7万桶/日
• 市场预期：
  • 伊朗问题及OPEC+减产协议是市场关注的焦点
  • 中国需求增加可能对油价形成支撑
  • 美国对伊朗制裁的豁免结束可能推动油价上涨

投资建议

• 积极配置：建议积极配置与油价一阶相关的标的，如中石油、中石化、中海油、新奥股份、卫星石化、华鲁恒升、阳煤化工等。
• 关注板块：民营大炼化板块有望受益于油价上涨。
• 风险提示：需关注中美贸易摩擦加剧、地缘政治风险、美国产量增速过快等潜在风险。

图表与数据来源

• 图表目录：包含多个关于原油价格走势、库存变化、石油需求及供给情况、金融变量等图表，用于支持分析结论。
• 数据来源：Wind、EIA、IEA、OPEC、光大证券研究所等。

分析师信息

• 裘孝锋
  联系方式：021-52523535 | qiuxf@ebscn.com
  执业证书编号：S0930517050001
• 赵乃迪
  联系方式：010-56513000 | zhaond@ebscn.com
  执业证书编号：S0930517050005

评级体系

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