20210331-山西证券-比亚迪-002594.SZ-汽车业务营收加速上行_防疫物资贡献明显_4页_702kb

比亚迪2020年报点评总结

核心内容概览

本报告为比亚迪（002594.SZ）2020年年报点评，分析其市场表现、财务数据及未来发展趋势。报告由山西证券分析师张湃发布，维持“增持”评级，认为比亚迪在汽车业务、手机部件及电池光伏领域均实现增长，尤其受益于防疫物资需求的提升，以及高端车型的热销。

主要观点与关键信息

市场表现

• 2021年3月31日收盘价：168.10元
• 年内最高/最低价：273.37元 / 155.60元
• 流通A股/总股本：11.46亿 / 28.61亿
• 流通A股市值：1,926亿
• 总市值：3,047亿

2020年业绩亮点

• 营业收入：1565.97亿元，同比增长22.59%
• 归母净利润：42.34亿元，同比增长162.27%
• 归母扣非净利润：29.54亿元，同比增长1181.5%

汽车业务增长

• 汽车及相关产品收入：839.93亿元，同比增长32.76%
• 手机部件、组装收入：600.43亿元，同比增长12.48%
• 电池及光伏收入：120.88亿元，同比增长15.06%
• 海外营收：591.29亿元，同比增长202.87%
• 比亚迪汉销量：2020年7月上市后半年销量破4万辆，2021年1-2月销量位列新能源车第三，表现强劲

新车发布与混动技术

• DM4.0混动系统：降低混动成本，提升产品竞争力
• 宋、秦plus DM-i：性价比较高，未来有望成为爆款

政策支持

• 新能源补贴延续至2022年底，平缓退坡，利于企业盈利
• “碳达峰、碳中和”政策：推动新能源汽车行业发展

投资建议

• 2021/2022年EPS预测：2.02元 / 2.80元
• 2021/2022年PE预测：83.25倍 / 59.96倍
• 维持“增持”评级，认为比亚迪具备技术与市场双重优势，未来利润有望增厚

存在风险

• 新能源汽车销量不及预期
• 宏观经济持续下行

财务数据分析

收入与利润

财务比率

营运与现金流

整车产销情况

结论

比亚迪在2020年实现了显著的营收与利润增长，主要得益于汽车业务的加速发展、防疫物资的额外贡献以及海外市场的拓展。公司持续推出高端车型和混动技术，增强了市场竞争力。分析师张湃认为，比亚迪具备良好的增长潜力，维持“增持”评级。然而，需关注新能源汽车销量及宏观经济波动等潜在风险。