20260812-银河期货-锌专题_2026_SMM锌业大会会议纪要_43页_8mb

报告摘要

2026 SMM 锌业大会会议纪要总结

一、会议背景与参会目的

2026年8月6日至8日，SMM在青岛主办了“2026 SMM锌业大会”，会议主题为“聚锌势·筑锌业·启新程”，围绕宏观政策导向、供需格局演变、全球贸易变局、前沿技术创新四大维度展开深度研讨。本次会议旨在通过与矿山、冶炼厂及下游企业的交流，获取行业信息，为判断后市锌价行情奠定基础。

二、2026年全球锌市场供需格局与价格展望

核心观点

锌精矿供应紧张：2026年全球锌精矿供应量预计为1240万吨，需求为1244万吨，短缺4万吨；国内锌精矿供应量626万吨，需求629万吨，短缺3万吨。
精炼锌供应过剩：2026年全球精炼锌产量预计为1370万吨，需求为1366万吨，过剩4万吨；国内产量690万吨，需求683万吨，过剩7万吨。
下半年展望：锌精矿紧缺情况延续，国内需求有望好转，叠加出口预期，国内精炼锌去库幅度扩大。
冶炼厂利润承压：加工费跌至历史低位，部分冶炼厂亏损减产，但综合回收能力强的冶炼厂仍维持盈亏线附近。

关键信息

海外供应扰动：矿山因自然灾害、品位下滑等因素影响，增量不及预期；冶炼厂受安全事故和成本上升影响，生产受扰动。
国内矿山产量：预计全年产量增加10万吨至393万吨，主要增量来自西北地区。
政策影响：2026年6月15日，铅锌矿被纳入国家级战略性矿产目录，受到规划管控、总量调控、出口审查等保护性措施影响。
加工费与库存：锌精矿加工费跌破历史新低，冶炼厂原料库存低于20天，需关注霍尔木兹海峡复航、海外能源问题缓解及库存流入情况。
副产品影响：硫酸价格高位对冶炼厂利润构成支撑，若大幅下跌，可能引发减产。

三、镀锌板市场回顾及价格展望

核心观点

产能扩张放缓：2020-2025年中国镀锌板产能年化增长5%，2026-2030年增速放缓至1%。
出口波动：2026年1-6月净出口637.92万吨，同比下降2.4%；巴西、日本、中东地区出口减量明显，东南亚保持增长。
价格走势：2026年9-10月“金九银十”旺季有望带动价格上升，11-12月消费淡季，价格下行压力显现。
反倾销影响：多个国家对华镀锌板征收反倾销税，导致订单分流，对出口形成制约。

关键信息

出口主要市场：菲律宾、印尼、越南、泰国等。
成本结构：镀锌板成本中锌价占比最高，受锌价波动影响较大。
产能分布：新产能多集中在高端领域，如汽车、家电、建筑等。
价格预测：下半年价格呈底部震荡趋势，受产能增速放缓和反倾销壁垒影响。

四、锌冶炼厂转型与合金发展

核心观点

锌合金产能增长：2026年锌合金产能占比提升，压铸锌合金增长显著。
合金化趋势：锌合金消费占比持续上升，但增速不及产能扩张，供大于求。
冶炼厂优势：生产成本更低，具备抗风险能力；可根据订单灵活切换产品，提升利润空间。
技术升级：高强稀土锌合金在汽车三电系统中应用广泛，抗拉强度突破420MPa，提升产品溢价空间。

关键信息

合金类型：压铸锌合金与热镀锌合金。
产能分布：主要集中在湖南、云南、安徽、河南、辽宁、内蒙古等地。
市场格局：传统合金厂面临压力，冶炼厂在合金化方向更具竞争力。
商业模式：从传统大宗商品交易向定制化材料解决方案转变，提升附加值。

五、锌消费结构与行业影响

核心观点

房地产需求疲软：仍是锌消费的拖累项，但政策支持下有望逐步回暖。
基建需求分化：老基建收缩，新基建如电网、风电、特高压等保持增长。
光伏行业影响：2025年光伏锌消费同比增长7.4%，2026年预计下降16.2%。
汽车行业：新能源汽车占比提升，但传统燃油车仍主导锌消费。

关键信息

家电出口：电冰箱增长12.8%，洗衣机增长3.5%，空调下降5%。
电网投资：2026年电网投资同比增长7%，对镀锌铁塔消费形成支撑。
风电装机：2026年全球风电装机量增长至159GW，中国新增装机量稳定在1.2亿千瓦左右。

六、未来关注重点

加工费拐点：关注锌精矿加工费变化。
副产品价格：硫酸等副产品价格波动对冶炼厂利润影响显著。
海外冶炼厂复产：关注海外锌锭产量及库存变化。
国内出口量级：锌锭出口对国内外供需平衡的扰动。
LME库存结构：LME库存低位运行，锌锭出口窗口仍有潜力。

七、总结

本次会议对2026年全球锌市场供需格局、价格走势、冶炼厂转型及镀锌板市场进行了全面分析，反映出锌市场正经历从传统供需关系向结构性调整的转变。国内锌精矿供应紧张，精炼锌供应过剩，冶炼厂利润承压，但通过合金化、深加工等手段有望提升盈利空间。镀锌板市场出口受反倾销影响，需求增速放缓，但高端产品仍有增长潜力。未来锌价走势将取决于加工费、副产品价格、海外供应恢复及政策导向等多重因素。

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