20230321-大越期货-沪铜早报_12页_1mb

沪铜早报-2023年3月21日总结

核心内容

2023年3月21日的沪铜早报分析了铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，市场呈现中性偏空的态势，但部分利多因素也存在。

主要观点

基本面

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 2月份中国制造业采购经理指数（PMI）升至 $52.6%$，高于上月2.5个百分点，显示制造业活动明显上升。
• 然而，需求弱现实与强预期之间存在博弈，且俄乌局势持续发酵，对市场情绪产生影响。

基差

• 现货价格为67640元，基差为980元，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

库存

• 3月20日铜库存减少2225吨至76925吨，上期所铜库存较上周下降32631吨至182341吨。
• 交易所库存维持在历史低位，但出现累库迹象，显示市场供应与需求的动态变化。

盘面走势

• 收盘价收于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，表明短期走势偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头力量增强，偏多。

市场预期

• 宏观情绪缓和，短期内市场情绪主导，需关注后续政策及地缘政治因素的影响。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存较低，但出现累库。
• 俄乌地缘政治扰动，可能引发市场波动。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

其他因素

• 欧美银行危机对市场造成冲击。
• 自然灾害风险仍需关注。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩状态。
• WBMS（世界金属统计局）数据反映了全球供需的变化趋势。

期现价差

• 国内外铜市场均处于升水结构，显示现货相对于期货更具吸引力。

图表分析

• 交易所库存：维持历史低位，但有所变化。
• 保税区库存：维持低位平稳。
• 加工费：呈现回升趋势。
• CFTC非商业净多单：流出，显示市场投机多头有所减少。

风险提示

• 自然灾害可能对铜市场造成冲击。
• 地缘政治风险（如俄乌冲突）可能继续影响市场情绪。
• 宏观政策变化（如美联储缩表）可能对铜价产生压力。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。
• 报告基于公开资料及研究者分析，仅作参考，不构成投资建议。