20220313-开源证券-食品饮料行业周报_业绩预告坚定信心_深度回调择机布局_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年3月13日，投资评级为“看好（维持）”。报告主要分析了食品饮料行业在2022年1-2月的市场表现、业绩预告、上游数据及重点公司动态，并对行业未来走势提出积极看法。

主要观点

1. 市场表现

• 食品饮料指数在3月7日至3月11日期间跌幅为2.1%，在一级子行业排名第4，跑赢沪深300指数约2.1个百分点。
• 子行业中，其他食品指数微跌0.0%，白酒指数下跌0.6%，预加工食品指数下跌1.5%，表现相对领先。
• 个股方面，金种子酒、青海春天、得利斯涨幅领先，而洽洽食品、仙乐健康、桃李面包跌幅居前。

2. 业绩预告

• 高端白酒：五粮液预计2021Q4营收与利润均增长约11%；泸州老窖2021Q4营收与利润分别增长24%与32%，均完成当年目标。
• 贵州茅台：2022年1-2月营收与利润双增长20%，体现出春节高端白酒旺销态势及销售改革成效。
• 次高端白酒：山西汾酒预计1-2月营收增长35%，利润增长50%以上，主要得益于产品结构优化，疫情下增长势头依然强劲，全年业绩有望超预期。
• 酒鬼酒：1-2月营收与利润分别增长120%与130%，增长势头强劲，外部环境对动销影响有限，市场价格稳中向好。
• 大众品：伊利股份预计1-2月营收与利润分别增长15%与20%，实现开门红。公司成功要约收购澳优，有利于实现行业第一的中期战略目标。

3. 上游数据

• 奶价：3月1日全脂奶粉中标价同比上涨9.0%，短期奶价高位运行。
• 猪价：3月11日猪肉价格同比下跌49.4%，猪价下行趋势持续，预计拐点可能在年中出现。
• 大麦进口：2021年12月进口大麦价格同比上涨22.2%，数量同比上涨4.1%，受中国对澳洲大麦加征关税影响，后续价格可能波动。
• 大豆与豆粕：3月11日大豆现货价同比上涨7.2%，3月2日豆粕平均价同比上涨13.3%，预计2022年价格可能走高。
• 白糖：3月11日柳糖价格同比上涨8.8%，白砂糖零售价同比微涨0.7%，长期看白糖价格可能高位偏弱运行。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：业绩超预期，销售改革成效显著，未来量价齐升逻辑顺畅。
• 五粮液：管理层稳定，预计开展拉升价格工作，2022年有望实现双位数增长。
• 山西汾酒：产品结构优化，全年业绩有望超预期。
• 海天味业：提价对成本与渠道利润有利，行业缓慢修复，有望重回正常增长。
• 嘉必优：受益于奶粉配方升级，同时化妆品市场第二成长曲线开启。

重点事件

• 3月18日：舍得酒业将发布年报，建议关注。
• 3月11日：伊利股份发布公司报告，显示其业绩稳健增长。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全：行业面临潜在风险。
• 原料价格波动：如奶价、猪价、大麦、大豆等价格波动可能影响企业利润。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响业绩增长。

行业展望

食品饮料板块在业绩预告向好的背景下，回调幅度优于其他行业。多数企业估值已处于合理区间甚至低于近三年平均水平，具备较高性价比。建议优先布局景气度高、估值低的品种。

估值分析

结论

食品饮料行业整体表现稳健，业绩预告积极，部分企业估值已处于低位，具备较高投资性价比。建议优先布局业绩增长稳定、估值合理的公司，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、嘉必优等。同时，需关注宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏等风险因素。