20181225-招商证券-机械行业2019年1月报_控制仓位_精选龙头_29页_1mb

中性（维持）：机械行业2019年1月报总结

核心内容

2019年机械行业整体面临增速回落和市场情绪悲观的环境，主要受冬季施工淡季、中美贸易摩擦和油价下跌影响。然而，部分细分行业如工程机械、轨道交通装备和缝纫机行业仍具备较强的确定性回报潜力。本文从行业视角分析了主要子行业的发展情况及投资建议。

主要观点

• 控制仓位，精选龙头：在整体市场情绪悲观的背景下，建议投资者控制仓位，重点配置行业龙头，以获取更稳定的回报。
• 工程机械进入调整期：行业增速普遍回落，但龙头企业的竞争优势和经营质量明显提升，估值处于历史底部，具备长期增长潜力。
• 轨道交通装备迎拐点：铁路投资加速，全年8000亿有望超额完成，地铁和城际铁路建设提速，建议关注中国中车、中铁工业等龙头企业。
• 工业机器人需求承压：短期需求下滑，行业洗牌在所难免，但长期趋势向好，建议关注具备核心技术的优质标的。
• 缝纫机行业出口增长：受国内需求放缓影响，出口成为主要增长点，建议继续关注杰克股份等龙头。
• 油气装备行业评级中性：行业受油价下行影响，短期机会有限，但部分龙头如中集安瑞科值得关注。

关键信息

一、工程机械

• 行业现状：11月销量增长放缓，但经销商买断冲量导致数据不差，预计明年一季度为低点。
• 重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力，关注安徽合力等低估值弱周期品种。
• 数据支持：11月挖掘机销量15877台，同比增加14.87%；1-11月累计销量达18.74万台，同比增长48.37%。
• 估值情况：三一重工、恒立液压、浙江鼎力等公司估值处于历史底部，具备投资价值。

二、轨道交通装备

• 行业进展：2018年11月铁路固定资产投资完成额达7072亿元，全年8000亿目标有望超额完成。
• 基建补短板：预计2019年3、4月基建效果显现，建议关注铁路设备和地铁相关装备。
• 重点推荐：中国中车、中铁工业。
• 市场预期：中国中车2019年净利约145亿，对应PE约18倍，具备估值优势。

三、智能装备

• 工业机器人：11月产量同比下滑7%，预计2019年一季度继续负增长，但长期需求刚性。
• 重点推荐：埃斯顿，具备核心技术及自动化设备生产能力。
• 行业趋势：全球工业机器人市场预计2021年年均增长14%，中国占全球36%，市场潜力巨大。

四、纺服机械

• 行业现状：内需放缓，出口增长显著，预计未来3年出口增速将超20%。
• 重点推荐：杰克股份，国内、海外市占率持续提升，智能缝制设备放量。
• 出口增长：2018年1-10月工业缝纫机出口额达10.1亿美元，同比增长22.35%。

五、油气装备

• 行业状况：受油价下跌影响，整体行业低迷，但LNG储运设备需求增加。
• 重点推荐：中集安瑞科，关注其LNG罐箱、储罐及槽车业务。
• 风险提示：油价波动、能源安全战略、行业整体低迷。

投资策略

• 控制仓位：市场情绪悲观，建议投资者控制仓位，避免过度暴露。
• 精选龙头：关注行业龙头，如三一重工、恒立液压、中国中车、杰克股份等，这些公司具备更强的经营能力和抗风险能力。
• 关注低估值：如安徽合力等低估值、弱周期品种，具备安全边际。
• 把握出口机会：纺织机械、缝纫机等行业出口增长显著，有望带动业绩提升。

风险提示

• 固定资产投资增速回落
• 汇率波动
• 中美贸易摩擦
• 油价波动
• 行业整体低迷

附录：重点推荐公司

总结

机械行业在2019年初面临增速回落和市场不确定性，但部分细分行业如工程机械、轨道交通装备、缝纫机等仍具备投资机会。建议投资者控制仓位，精选具备核心竞争力和增长潜力的龙头企业，同时关注出口增长和低估值品种，以应对市场波动并获取确定性回报。