机械行业2018年8月报：两条投资主线，精选价值标的-20180729-招商证券-32页-3mb

中性（维持）2018年8月机械行业投资报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月机械行业的投资机会，提出了两条主要投资主线：基建回升拉动与美国经济走强拉动设备需求。同时，报告对工程机械、智能装备、纺服机械、轨道交通装备、板式家具机械和油气装备等细分领域进行了详细分析，强调了行业边际改善和投资机会，并对相关公司进行了推荐。

主要观点

1. 工程机械：销售增速放缓，但业绩超预期

• 市场表现：2018年6月，装载机、挖掘机、汽车起重机、叉车等主要工程机械产品销量均实现同比增长，其中挖掘机销量创历史新高。
• 行业趋势：尽管下半年增速可能放缓，但全年业绩已超出预期。行业微观业态远好于2011年。
• 风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、政府PPP清理等风险需关注。
• 推荐公司：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、日机密封、杰克股份、埃斯顿。

2. 智能装备：投资回暖，自动化升级加速

• 工业机器人：2018年6月增速放缓，主要受高基数效应和行业分化影响。预计全年增速约10%-25%。
• 行业趋势：搬运与上下料机器人仍是主要增长点，电气电子设备和器材制造业为首要应用行业。
• 国际趋势：安川、ABB在大中华区增长强劲，而哈默纳科库卡受中国库存调整影响订单下滑。
• 推荐公司：埃斯顿、拓斯达、智云股份、杰克股份。

3. 纺服机械：增长趋势延续，贸易战影响有限

• 市场表现：1-5月缝制机械生产与销售均保持增长，出口额同比增长15.6%。
• 行业趋势：出口增长明显，贸易战对纺织服装出口影响有限。
• 公司动态：杰克股份完成VBM收购，大豪科技获评国家企业技术中心。
• 推荐公司：杰克股份、智云股份。

4. 轨道交通装备：回归健康有序发展

• 市场表现：6月铁路固定资产投资猛增千亿，下半年有望完成超4000亿元。
• 政策影响：“52号文”提高了城轨建设标准，影响部分城市地铁项目。
• 行业趋势：铁建三大央企项目恢复推进，预计2020年货运量目标增长30%。
• 推荐公司：中国中车。

5. 板式家具机械：行业增速放缓但固投增长

• 市场表现：1-5月家具行业增速放缓至6.7%，但固定资产投资大幅增长24.4%。
• 行业趋势：定制家具仍处于蓬勃发展阶段，生产自动化趋势明显。
• 推荐公司：弘亚数控。

6. 油气装备：油价高位，油服拐点确立

• 市场表现：杰瑞股份上半年净利润预期上调至500%-550%，受益于高油价。
• 行业趋势：周期股买趋势，建议关注油服设备板块。
• 推荐公司：杰瑞股份。

关键信息

1. 市场数据

• 上证指数：2874
• 行业股票家数：333，占比9.4%
• 行业总市值：25501亿元，占比5.1%
• 流通市值：17987亿元，占比4.5%

2. 业绩与估值

• 工程机械重点公司：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、日机密封等，预计业绩增长。
• 智能装备与纺服机械重点公司：埃斯顿、拓斯达、智云股份、杰克股份等，估值合理，具备增长潜力。
• 轨道交通装备重点公司：中国中车，受益于政策支持与投资增长。
• 油气装备重点公司：杰瑞股份，受益于高油价与行业拐点。

3. 行业趋势与前景

• 基建回升：积极的财政政策推动基建投资增速回归正常，工程机械、轨道交通装备有望反弹。
• 贸易战影响：虽然对部分行业有影响，但整体影响有限，尤其在纺织服装出口方面。
• 自动化升级：3C自动化、工业机器人等细分领域加速发展，国产设备不断追赶进口设备。
• 设备更新需求：行业复苏主要由设备更新需求推动，而非新增投资。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率波动
• 政府PPP清理政策
• 行业竞争加剧
• 国际贸易摩擦对出口的影响

8月投资策略

• 强烈推荐：三一重工、恒立液压、艾迪精密、杰克股份、浙江鼎力、日机密封、埃斯顿、金卡智能、弘亚数控、杰瑞股份。
• 审慎推荐：部分公司如徐工机械、中联重科等，需关注其基本面变化。

总结

本报告通过分析不同细分行业的市场表现、政策影响和公司动态，提出了两条主要投资主线，并推荐了多个具备增长潜力的标的。尽管部分行业面临增速放缓和外部风险，但整体来看，机械行业在政策支持和市场需求推动下，仍有较大的投资机会。