20170913-招商证券-招商交运快递行业月报_同城件增速反超异地件_符合行业趋势_20页_1mb

快递行业2017年8月月报总结

核心内容概述

2017年8月，中国快递行业继续保持增长态势，业务量和业务收入同比分别增长29.4%和27.2%。整体来看，行业增速有所回升，且同城快递增速反超异地快递，符合行业发展趋势。同时，件均价跌幅收窄，服务品质逐步改善，行业集中度持续提升。

主要观点

1. 行业整体增长

• 8月快递业务量：32.6亿件，同比增长29.4%。
• 8月快递业务收入：391.7亿元，同比增长27.2%。
• 1-8月快递业务量：237.9亿件，同比增长30.2%。
• 1-8月快递业务收入：2976.9亿元，同比增长27.0%。

2. 同城快递增速领先

• 同城快递业务量：7.81亿件，同比增长30.8%，增速高于异地快递（29.0%）。
• 同城快递件均价：8.2元，同比增长8.6%。
• 异地快递件均价：8.41元，同比下降5.0%。
• 国际快递件均价：65.49元，同比增长1.7%。

3. 件均价跌幅收窄

• 1-8月全国快递件均价：12.51元，同比下降2.4%，跌幅较2016年全年（-5.2%）显著收窄。
• 同城快递件均价：7.82元，同比增长4.1%。
• 异地快递件均价：8.54元，同比下降8.2%，降幅较2016年全年（-11.4%）收窄。
• 国际快递件均价：65.79元，同比下降4.7%，降幅较2016年全年（-19.5%）明显收窄。

4. 区域分布情况

• 东部地区：业务量占比81%，收入占比81.0%；1-8月业务量同比增长30.0%，收入同比增长26.7%。
• 中部地区：业务量占比11.7%，收入占比10.8%；1-8月业务量同比增长29.1%，收入同比增长28.2%。
• 西部地区：业务量占比7.3%，收入占比8.2%；1-8月业务量同比增长33.9%，收入同比增长28.6%。

5. 行业集中度提升

• CR8指数：1-8月达到78，较1-7月上升0.2，表明行业集中度持续提升。
• 行业趋势：随着大型快递企业增速高于行业平均，以及并购整合（如苏宁收购天天快递），集中度将进一步提高。

6. 服务品质改善

• 7月全行业申诉率：4.51件/百万件，同比下降0.62件。
• 申诉率排名：TNT、全峰快递、中外运为前三，而韵达快运、DHL、苏宁易购表现优异。

关键信息

• 行业增速：预计2020年之前行业增速在30%左右是大概率事件。
• 投资建议：
  • 推荐外运发展：低估值、快递影子股、国改预期。
  • 推荐韵达股份：估值合理、短期业绩爆发力强、融资布局未来。
• 风险提示：价格战、行业增速不达预期。

重点公司财务指标

投资策略

1. 行业趋势：预计未来行业增速保持在30%左右，行业格局持续优化。
2. 投资方向：关注具备优势的快递企业，尤其是具备上下游整合能力、拓展产业链、构建生态圈的企业。
3. 重点推荐：
   • 外运发展：低估值、快递影子股、国改预期。
   • 韵达股份：估值合理、短期业绩爆发力强、融资布局未来。

市场表现

• 8月以来市场表现：主要快递企业分化明显，韵达股份表现突出，其他企业如顺丰、圆通、申通、中通跑输沪深300指数。

行业PE与PB

• 历史PE Band：图49显示物流行业历史PE波动范围。
• 历史PB Band：图50显示物流行业历史PB波动范围。

总结

2017年8月，快递行业在业务量和收入方面均保持稳定增长，其中同城快递增速领先，件均价跌幅收窄，行业集中度提升，服务品质改善。分析师认为，未来行业增速有望维持在30%左右，建议关注具备竞争优势和成长潜力的公司，如外运发展和韵达股份。