物流行业交运快递行业月报：同城件增速反超异地件，符合行业趋势-20170913-招商证券-20页-0mb

快递行业2017年8月月报总结

核心内容

2017年8月快递行业数据显示，全国快递业务量和收入同比分别增长29.4%和27.2%，行业增速基本稳定。其中，同城快递业务量增速（30.8%）反超异地快递（29.0%），符合行业发展趋势。件均价跌幅较2016年全年显著收窄，显示行业盈利能力有所改善。

主要观点

• 行业增速：8月快递业务量和收入增速分别达到29.4%和27.2%，1-8月累计增速分别为30.2%和28.2%。预计2017年下半年行业增速将有所回升。
• 件均价变化：1-8月全国快递件均价为12.51元，同比下降2.4%，但跌幅较2016年全年收窄。其中，同城件均价上涨4.1%，异地件均价下降8.2%，国际件均价下降4.7%。
• 市场结构优化：行业集中度持续提升，1-8月CR8指数为78，环比上升0.2。行业增速放缓背景下，市场资源向优势企业集中。
• 服务品质提升：2017年7月全行业申诉率降至4.51件/百万件，较2016年7月下降0.62件，表明行业服务品质持续改善。
• 区域发展差异：东部地区快递业务量和收入占比分别为81%和81.0%，中部地区分别为11.7%和10.8%，西部地区分别为7.3%和8.2%。东部地区业务量增速略低于中西部地区。

关键信息

一、8月快递业务增长情况

• 全国快递业务量：32.6亿件，同比增长29.4%
• 全国快递业务收入：391.7亿元，同比增长27.2%
• 同城快递业务量：7.81亿件，同比增长30.8%
• 异地快递业务量：7.42亿件，同比增长29.0%
• 国际快递业务量：0.67亿件，同比增长27.1%
• 同城快递业务收入：64.1亿元，同比增长42.1%
• 异地快递业务收入：203.00亿元，同比增长22.6%
• 国际快递业务收入：44.1亿元，同比增长29.3%

二、件均价走势

• 全国快递件均价：1-8月为12.51元，同比下降2.4%
• 同城快递件均价：7.82元，同比增长4.1%
• 异地快递件均价：8.54元，同比下降8.2%
• 国际快递件均价：65.79元，同比下降4.7%
• 件均其他快递收入：2.84元，同比下降1.6%

三、区域数据分析

• 东部地区快递业务量占比：81%，同比下降0.1%
• 中部地区快递业务量占比：11.7%，同比下降0.2%
• 西部地区快递业务量占比：7.3%，同比上升0.1%
• 东部地区件均价：12.4元，同比下降2.5%
• 中部地区件均价：11.4元，同比持平
• 西部地区件均价：13.9元，同比增长5.3%

四、行业集中度与投诉率

• 1-8月快递品牌集中度指数CR8为78，环比上升0.2
• 全行业申诉率：2017年7月为4.51件/百万件，较2016年7月下降0.62件
• 申诉率排名：TNT、全峰快递、中外运为前三，韵达快运、DHL、苏宁易购为后三

五、投资策略与建议

• 投资建议：预计2020年前行业增速将在30%左右，行业格局持续优化，上下游空间广阔，传统电商旺季将推动行业发展。
• 重点推荐个股：
  • 韵达股份（002120.SZ）：估值合理，短期业绩爆发力强，融资布局未来，强烈推荐-A
  • 外运发展（600270.SH）：低估值，快递影子股，国改预期，强烈推荐-A
• 风险提示：价格战、行业增速不达预期

附：主要快递公司财务指标（2017年）

图表目录

• 图1：B2C电商增速高于C2C（季）
• 图2：网上实物商品零售额（月）
• 图3：全国快递件量增速
• 图4：全国快递件均价变化
• 图5：全国快递业务量（当月值）
• 图6：全国快递业务收入（当月值）
• 图7：全国快递业务量（年）
• 图8：全国快递业务收入（年）
• 图9：全国快递件均价（月）
• 图10：全国快递件均价（年）
• 图11：东中西部快递业务量占比（年）
• 图12：东中西部快递业务收入占比（年）
• 图13：东中西部快递业务量占比（累计值）
• 图14：东中西部快递业务收入占比（累计值）
• 图15：东部地区快递业务量（当月值）
• 图16：东部地区快递业务收入（当月值）
• 图17：东部地区快递业务量（年）
• 图18：东部地区快递业务收入（年）
• 图19：中部地区快递业务量（当月值）
• 图20：中部地区快递业务收入（当月值）
• 图21：中部地区快递业务量（年）
• 图22：中部地区快递业务收入（年）
• 图23：西部地区快递业务量（当月值）
• 图24：西部地区快递业务收入（当月值）
• 图25：西部地区快递业务量（年）
• 图26：西部地区快递业务收入（年）
• 图27：东中西部地区快递件均价（当月值）
• 图28：同城、异地、国际快件量占比（年）
• 图29：同城、异地、国际、其他收入占比（年）
• 图30：同城、异地、国际快件量占比（累计值）
• 图31：同城、异地、国际、其他收入占比（累计值）
• 图32：同城快递业务量（当月值）
• 图33：同城快递业务收入（当月值）
• 图34：异地快递业务量（当月值）
• 图35：异地快递业务收入（当月值）
• 图36：国际快递业务量（当月值）
• 图37：国际快递业务收入（当月值）
• 图38：其他快递业务收入（当月值）
• 图39：同城快递件均价（当月值）
• 图40：异地快递件均价（当月值）
• 图41：国际和地区快递件均价（当月值）
• 图42：件均其他快递收入（当月值）
• 图43：快递件均价跌幅收窄
• 图44：行业集中度缓慢提升
• 图45：全行业申诉率（当月值）
• 图46：全行业申诉率（年）
• 图47：全行业申诉率排名
• 图48：8月以来主要快递上市公司市场表现
• 图49：物流行业历史PE Band
• 图50：物流行业历史PB Band