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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2013年11月5日的债券市场日报，涵盖市场要闻、资金面情况、发行与交易、信用债市场以及可转债市场等多个方面。报告提供了当日主要债券品种的收益率变化、市场交易情况、行业动态、公司财务状况及信用评级相关信息。

主要观点与关键信息

1. 债市要闻

• 央行货币政策执行报告：强调“总量稳定、结构优化”，继续实施稳健的货币政策，灵活调整流动性操作，增强政策的协调性与针对性。
• 银监会新规：要求银行加大对同业业务计提拨备，控制非标准化债权资产风险，减少表外业务对资本的占用。
• 信托业发展：截至2013年三季度末，中国信托资产规模突破10万亿元，同比增长60.3%。行业进入经营拐点，未来需向专业化、资产管理方向转型。
• 欧盟经济展望：下调2014年欧元区经济增长预估至1.1%，预计未来经济仍面临一定挑战。

2. 市场资金面

• 央行操作：周二开展7天逆回购操作，交易量80亿元，中标利率4.1%，与之前持平。当日到期逆回购130亿元，净回笼资金50亿元。
• 质押式回购：共成交6861.37亿元，环比增加14.7%。隔夜加权利率下跌17bp至3.92%，7天加权下跌18bp至3.63%。
• 交易所回购：GC001开4.20%、收2.16%，成交2132.13亿元；GC007开4.00%、收3.63%，成交298.53亿元。

3. 发行与交易

• 利率品种：收益率整体上行，国债2年、4年期上行3-4BP至4.00%、4.07%；10年期国债上行3.75BP至4.21%。
• 政策性金融债：受国开行五福娃债招标影响，7年、10年期收益率分别上行4-5BP至5.27%、5.32%。
• 信用产品：短端收益率整体下行，中长端小幅上行。AAA曲线2、8年期上行1BP至5.45%、5.82%。

4. 信用债市场动态

• 工程机械行业困境：三一重工、中联重科、徐工机械等龙头企业应收账款激增，回款周期延长，短期偿债能力承压。三季报显示，三家企业应收账款分别增长50.6%、35.59%和11.54%，回款周期从4.7个月延长至7.52个月。
• 经纬纺机投资亏损：公司投资10只股票，8只亏本，前三季度证券投资亏损3435.04万元。其中，徐工机械带来的亏损最大，达718.9万元。公司金融信托业务占总收入的51.85%，成为主要业绩来源。

5. 可转债市场表现

• 上证综指：收于2151.24点，上涨0.35%。
• 转债市场：涨多跌少，同仁、中鼎涨幅居前，分别为0.36%和0.35%；国电下跌0.59%，跌幅最大。
• 成交量：当日成交12.04亿元，环比增长58.01%。石化和隧道分列成交量前两名，分别成交3.92亿元和2.09亿元。

信用评级信息

• 信用评分符号：
  • 投资档：A3（极低风险）、A2（低风险）、A1（较低风险）
  • 投机档：B3（一般风险）、B2（较高风险）、B1（高风险）、C3（极高风险）、C2（基本无法偿还）、C1（不能偿还）

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 招商证券可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，存在利益冲突的可能。

研究人员信息

• 孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
• 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。