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国债期货早报总结（2021.7.20）

核心内容概览

本报告为2021年7月20日的国债期货早报，主要分析了当前国债期货市场的主要观点、行情回顾、现券与期债市场情况，并附有相关图表及免责声明。

一、主要观点分析

1. 基本面

• 用电需求增长：今年以来全国用电需求持续快速增长，7月上旬用电负荷和日发电量均突破去年夏季峰值，表明经济活动活跃，可能对债券市场产生一定影响。

2. 资金面

• 央行操作：7月19日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，释放短期流动性，对市场资金面有一定支撑作用。

3. 基差情况

• TS主力基差：0.1332，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.1803，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.1332，现券升水期货，偏多。

  基差偏多表明现券价格高于期货价格，可能推动期货价格上涨。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存状态：中性，表示库存水平适中，未对市场形成明显压力或支撑。

5. 盘面运行

• TS、TF、T主力合约：均在20日线上方运行，且20日线向上，显示短期趋势偏多。
• 技术面信号：20日线的向上趋势可能为市场参与者提供一定做多信心。

6. 主力持仓

• TS、TF、T主力合约：均呈现净多头持仓，但多头持仓有所减少。
• 持仓变化：净多头持仓减少可能反映市场参与者对后市存在一定不确定性或调整头寸。

7. 结论

• 操作建议：当前市场环境下，建议暂时观望，等待进一步信号。

二、行情回顾

• T2109：小幅下跌，成交量较高，持仓量下降。
• TF2109：微幅上涨，成交量适中，持仓量增加。
• TS2109：小幅上涨，成交量较低，持仓量减少。

三、现券与期债市场

图表信息

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：显示市场资金成本情况，对债券价格有间接影响。
• 中债国债到期收益率：反映市场对债券的收益率预期。
• 国债期限利差：衡量长短期国债收益率差异，可能影响市场对利率走势的判断。
• CTD券基差：分别展示了T2109、TF2109和TS2109的CTD券基差走势，有助于判断期货合约的交割价值与市场预期。

四、免责声明

• 信息来源：本报告信息来源于公开资料，如wind资讯。
• 准确性与完整性：不保证信息的准确性与完整性。
• 意见与建议：分析师观点可能与公司其他信息不一致，仅供参考。
• 风险提示：本报告不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何损失。
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五、关键信息总结

• 基本面偏强：用电需求持续增长，市场活跃度较高。
• 资金面稳定：央行逆回购操作释放流动性。
• 基差偏多：TS、TF、T主力合约均现券升水，显示市场对现券的偏好。
• 技术面偏多：20日线向上，合约价格在20日线上方运行。
• 持仓调整：主力合约净多头持仓减少，市场情绪趋于谨慎。
• 操作建议：建议暂时观望，等待市场进一步明朗。

数据整理：大越期货