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格林大华国债期货早报总结（20210720）

核心内容概述

本报告为格林大华对2021年7月20日国债期货市场的早间分析，涵盖市场走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等内容，旨在为投资者提供短期市场判断与策略建议。

品种观点

• 市场表现：
  周一国债期货主力品种整体呈现窄幅震荡走势，具体表现为：

  • 10年期国债期货T2109下跌0.02%
  • 5年期国债期货TF2109上涨0.01%
  • 2年期国债期货TS2109上涨0.02%

• 货币政策：
  央行继续进行100亿元7天逆回购操作，当日逆回购到期100亿元，实现无净回笼净投放，显示流动性保持中性偏松。

• 利率走势：

  • 银行间国债现券收益率曲线小幅波动。
  • 2年期国债到期收益率上行0.09个BP至2.51%
  • 5年期国债到期收益率下行1.78个BP至2.77%
  • 10年期国债到期收益率上行0.51个BP至2.95%

• 国际市场影响：
  全球金融市场避险情绪上升，欧美股市和国际原油价格下跌，10年期美债收益率跌破1.2%，表明市场对全球经济前景的担忧有所升温，可能对国债期货形成短线震荡偏多的支撑。

• 国内政策预期：
  今日将公布本月贷款市场报价利率（LPR），预计维持不变的概率较大，若调降则可能对债市多头有利。

操作建议

• 交易型投资策略：
  建议投资者可考虑少量资金逢低做多，采取波段操作策略，以捕捉短期市场波动带来的机会。

利多因素

• 经济增长边际放缓：
  中国经济增速放缓可能对市场利率形成下行压力，有利于债券市场。

• 政策压制大宗商品价格：
  国内政策对大宗商品价格的控制有助于缓解通胀压力，对国债有利。

• 美联储政策略鹰：
  美联储近期表态偏鹰，可能抑制美债收益率上升，间接对国内债市形成支撑。

利空因素

• 疫苗加快投放：
  海外和国内疫苗接种进度加快，可能推动经济复苏，增加市场对通胀的担忧。

• 欧美经济持续恢复：
  欧美经济复苏态势良好，可能带动利率上行，对国债形成压力。

• 通胀高位：
  全球通胀水平仍处于较高位置，不利于债券市场。

风险因素

• 全球疫情变化：
  疫情可能再次出现反复，影响全球经济复苏节奏。

• 货币政策边际变化：
  中央银行或美联储可能调整货币政策，对利率走势产生影响。

• 信用风险波动：
  债券市场信用风险可能因经济环境变化而波动，需警惕违约风险。

• 中美关系：
  中美关系的不确定性可能影响资本流动和市场情绪，进而对国债期货造成扰动。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825