20171107-安信证券-11月自下而上看债市_稳健策略下继续增配债券_4页_336kb
报告摘要
2017年11月债市分析总结
核心内容
2017年11月，安信固定收益团队基于盈利债务周期模型，结合全社会债务数据，继续推荐增配债券资产，同时看空权益和商品市场。这一建议与安信金工团队的研究成果相互佐证，形成了自上而下与自下而上相结合的分析框架。
主要观点
- 稳健型策略：在11月，建议增配债券、减配权益和商品，以降低风险、保持资产的稳定性。
- 激进型策略：则建议增配权益、减配债券和商品，以追求更高的收益潜力。
- 10月债市调整原因：主要归因于减量博弈下，市场赚钱效应和稳定力量的减弱。
关键信息
大类资产配置策略权重分布（稳健型）
| 资产类别 | 3月末 | 4月末 | 5月末 | 6月末 | 7月末 | 8月末 | 9月末 | 10月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 万得全A | 8.37% | 7.75% | 5.21% | 7.50% | 6.71% | 6.24% | 5.42% | 5.08% |
| 标普500 | 25.70% | 20.30% | 23.15% | 15.80% | 15.75% | 11.84% | 9.46% | 9.19% |
| 中债财富指数 | 42.97% | 42.75% | 49.89% | 53.97% | 55.79% | 60.77% | 68.34% | 69.37% |
| 南华商品 | 6.83% | 8.72% | 5.29% | 4.88% | 4.58% | 4.37% | 3.56% | 3.34% |
| 黄金999 | 6.92% | 12.85% | 8.79% | 10.49% | 10.35% | 10.47% | 8.59% | 8.75% |
| 恒生指数 | 9.20% | 7.64% | 7.68% | 7.36% | 6.82% | 6.30% | 4.64% | 4.27% |
大类资产配置策略权重分布（激进型）
| 资产类别 | 3月末 | 4月末 | 5月末 | 6月末 | 7月末 | 8月末 | 9月末 | 10月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 万得全A | 8.06% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 16.91% | 6.93% | 6.93% | 17.94% |
| 标普500 | 51.74% | 49.51% | 66.67% | 50.00% | 43.56% | 34.64% | 33.97% | 35.25% |
| 中债财富指数 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 33.33% | 0.00% | 20.76% | 40.36% | 28.20% |
| 南华商品 | 31.56% | 12.98% | 0.00% | 0.00% | 6.86% | 23.79% | 4.88% | 4.51% |
| 黄金999 | 0.00% | 6.95% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 恒生指数 | 8.65% | 30.57% | 33.33% | 16.67% | 32.67% | 13.86% | 13.86% | 14.10% |
风险提示
- 文档中提及有重要因素未列入分析框架，投资者需注意潜在风险。
分析师声明
- 罗云峰、徐阳、张秋雨三位分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析方法专业审慎，观点独立公正。
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