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2018年6月债券配置建议总结

核心内容

2018年6月，安信证券固定收益团队基于盈利债务周期模型，结合4月全社会债务数据综述的分析，继续提出对债券市场的减配建议。该建议通过自上而下和自下而上的双向分析进行佐证，其中自下而上的分析主要参考安信金工团队的研究成果。

主要观点

• 市场环境：4月的数据显示，金融机构杠杆大幅去化，接近前期历史底部。降准引发的收益率下行波动基本结束，收益率在当前水平上进一步反弹的空间有限。
• 资产配置策略：
  • 稳健型策略：继续减配债券、增配权益，同时对商品建议减配。
  • 激进型策略：建议增配债券，对权益和商品建议零配置。

关键信息

债券市场分析

• 4月数据显示，收益率已处于下行末期，进一步反弹可能性较低。
• 安信固收团队采用自上而下的分析方法，结合宏观经济数据和政策变化判断市场趋势。

资产配置建议

• 稳健型配置策略：
  • 6月对万得全A、标普500、中债财富指数、南华商品、黄金999、恒生指数的权重配置如表1所示。
  • 债券配置比例下降，权益配置比例上升，商品配置比例下降。
• 激进型配置策略：
  • 6月对万得全A、标普500、中债财富指数、南华商品、黄金999、恒生指数的权重配置如表2所示。
  • 债券配置比例上升，权益和商品配置比例下降至零。

风险提示

• 有重要因素未列入分析框架，投资者需注意潜在风险。

研究团队信息

• 分析师：罗云峰、徐阳、张秋雨
• 联系方式：
  • 罗云峰：luoyf@essence.com.cn，010-83321039
  • 徐阳：xuyang@essence.com.cn，010-83321036
  • 张秋雨：zhangqy1@essence.com.cn，010-83321037

联系方式

上海联系人

• 葛娇妤：021-35082701，gejy@essence.com.cn
• 朱贤：021-35082852，zhuxian@essence.com.cn
• 许敏：021-35082953，xumin@essence.com.cn
• 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
• 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
• 侯海霞：021-35082870，houhx@essence.com.cn
• 林立：021-68766209，linli1@essence.com.cn
• 潘艳：021-35082957，panyan@essence.com.cn
• 刘恭懿：021-35082961，liugy@essence.com.cn
• 孟昊琳：021-35082963，menghl@essence.com.cn

北京联系人

• 温鹏：010-83321350，wenpeng@essence.com.cn
• 田星汉：010-83321362，tianxh@essence.com.cn
• 王秋实：010-83321351，wangqs@essence.com.cn
• 张莹：010-83321366，zhangying1@essence.com.cn
• 李倩：010-83321355，liqian1@essence.com.cn
• 高思雨：021-35082350，gaosy@essence.com.cn
• 姜雪：010-59113596，jiangxue1@essence.com.cn
• 周蓉：010-83321367，zhourong@essence.com.cn

深圳联系人

• 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：0755-82558044，fanhq@essence.com.cn
• 巢莫雯：0755-82558183，chaomw@essence.com.cn
• 黎欢：0755-82558045，lihuan@essence.com.cn

研究中心地址

• 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编：518026
• 上海市：上海市虹口区东大名路638号3楼，邮编：200122
• 北京市：北京市西城区西直门南小街147号国投金融大厦15层，邮编：100034

免责声明

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