20260803-华源证券-家电行业周报_两轮车至暗时刻或已过_九号份额逆势提升_13页_1003kb

家电行业周报总结（2026/7/27-2026/7/31）

核心内容概述

本报告分析了2026年家电行业，特别是电动两轮车及智能硬件领域的市场表现与发展趋势，指出行业在面临内销压力的同时，正在经历从传统竞争向产品力、品牌心智和用户运营的升级转型。九号公司等智能高端品牌在市场份额和出货量上实现逆势增长，成为行业发展的亮点。同时，报告提出了“杠铃策略”作为2026年的投资主线，聚焦于AI技术驱动的创新产品、能源价格上涨带来的油改电需求增长以及低估值高分红的“质量红利”标的。

主要观点

1. 电动两轮车行业进入边际修复阶段

• 销量表现：2026年上半年内销销量2825.2万台，同比-12.6%；其中Q1销量1200万台（同比-17.4%），Q2销量约1625万台（同比-8.7%），行业降幅显著收窄。
• 6月表现：内销同比-3.8%，环比5月增长14.9%，显示行业进入销售旺季，边际修复初现。
• 竞争格局变化：行业竞争从渠道铺设转向产品迭代与品牌心智竞争，智能化、个性化、场景化营销成为新趋势。

2. 头部品牌与智能品牌份额提升

• 头部品牌：雅迪、爱玛、台铃内销份额合计57.0%，仍占据行业主导地位，但累计内销同比均为负增长。
• 智能品牌逆势扩张：九号、小牛、极核销量同比分别+10.5%、+23.1%、+63.2%，6月九号市场份额升至10.6%。
• 出货量突破：截至2026年7月底，九号智能电动两轮车国内累计出货量突破1300万台，格局优化红利显现。

3. 投资建议：坚持“杠铃策略”

• 主线一：AI技术驱动的产品创新
  关注受益于AI技术落地的智能硬件产品，如NAS、智能影像、智能影音设备等，推荐公司包括：极米科技、影石创新、安克创新、绿联科技。
• 主线二：油改电趋势与出海机会
  随着全球能源价格上涨，电动两轮车、阳台储能等产品需求增长，中国厂商加速出海，建议关注：九号公司、雅迪控股、爱玛科技、安克创新、华宝新能。
• 主线三：低估值、高分红的“质量红利”标的
  关注具备稳定盈利能力和高分红的白电和黑电龙头，如美的集团、海尔智家、海信家电。

关键信息

行业动态

1. 白电排产数据：8月家用空调排产1073万台，同比-16.7%；冰箱排产877万台，同比+0.7%；洗衣机排产883万台，同比+2.3%。
2. TV面板价格：7月TV面板价格全面下跌，预计8月延续下行趋势。
3. 消费级运动相机：2026年上半年线上零售量达456.5万台，同比+116%；零售额达107亿元，同比+96%。
4. 智能家居以旧换新政策：上海市推出补贴政策，对智能清洁机器人、数码相机、智能净水器等产品提供15%-20%补贴。
5. 清洁电器市场：2026年上半年清洁电器销额227亿元，同比-0.7%；扫地机器人销额同比-4.0%，洗地机销额同比+1.5%。

公司公告

• 三花智控：拟2-4亿元回购A股股份，用于股权激励。
• *ST帅电：拟终止“全屋高端建设项目”，剩余资金用于补充流动资金。
• 安克创新：H股调入港股通标的证券名单，方便内地投资者投资。
• 九号公司：累计回购CDR 571万份，支付金额约2.2亿元，显示公司对自身价值的信心。

重点数据跟踪

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：可能提升制造成本，影响公司盈利能力。
• 行业需求趋弱：家电行业整体需求下滑可能影响相关公司收入和利润。
• 汇率大幅波动：可能导致汇兑亏损，影响公司利润。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内相对市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持和无。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

结论

电动两轮车行业在经历内销承压后，二季度销量降幅明显收窄，市场边际修复迹象初现。九号公司等智能品牌凭借产品力与品牌心智实现份额逆势提升，成为行业发展的新引擎。在投资策略上，建议关注AI技术驱动的创新产品、油改电趋势下的海外扩张机会以及具备稳定盈利和高分红的“质量红利”标的。同时，需警惕原材料价格上涨、行业需求疲软及汇率波动等风险因素。