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九号公司（689009.SH）2026年中报总结

核心内容概述

九号公司发布2026年中报，显示其在两轮车业务和机器人业务方面均表现强劲，尽管受到汇兑影响导致盈利能力短期承压，但整体仍保持增长态势。公司未来有望受益于业务扩张及市场渗透，获得持续增长动力。

主要财务表现

收入与利润

• 2026H1：总收入143.58亿元，同比增长22.28%；归母净利润10.08亿元，同比下降18.79%。
• 2026Q2：收入84.88亿元，同比增长28.0%；归母净利润8.05亿元，同比增长2.5%。
• 2026E：预计全年归母净利润20.54亿元，同比增长16.8%；2027E预计增长34.1%；2028E预计增长24.4%。

毛利率与净利率

• 毛利率：2026Q2为30%，同比下降1个百分点，主要受上游原材料涨价影响，预计下半年将有所修复。
• 净利率：2026Q2为10.4%，同比下降1.6个百分点。

业务增长亮点

两轮车业务

• 2026Q2收入：41.12亿元，同比增长3.8%；销量161.64万台，同比增长16%。
• 市场表现：在行业整体内销销量下降12.6%的背景下，九号公司实现逆势增长，累计出货量超1300万台。
• 产品策略：推出泡泡玛特联名款、Q系列（针对年轻和女性市场）、Mz1（符合新国标通勤）及Segway（轻越野定位），构建多元化产品矩阵。

滑板车&全地形车业务

• 滑板车业务：2026Q2收入11.76亿元，同比增长26.6%；销量52.71万台，同比增长37.3%；累计出货量超1600万台。
• 全地形车业务：2026Q2收入4.24亿元，同比增长31%；销量1.03万台，同比增长28.8%。

机器人业务

• 割草机器人：在欧洲和美国市场持续拓展，进入Leroy Merlin、MediaMarkt、Lowe's等渠道。

子公司表现

• 未岚大陆：2026年实现收入25.39亿元，净利润2.69亿元。

财务指标趋势

关键财务比率

投资建议

• 评级：维持“增持”。
• 理由：公司持续受益于两轮车增长及机器人放量，尽管短期受汇兑影响，但新业务释放将带来长期增长潜力。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响毛利率。
• 汇率波动：对财务费用产生显著影响。
• 市场需求不及预期：新业务推广和市场接受度存在不确定性。

股票信息

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数的相对市场表现。
• A股市场以沪深300指数为基准，其他市场则依据相应指数进行评估。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（涨幅5%~15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。

分析师声明

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• 分析师具有证券投资咨询执业资格，结论独立且客观。

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