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新能源汽车行业2024年中期展望：渗透率保持上扬，竞争中实现成长

行业概况

浦银国际维持2024年中国新能源乘用车销量预测为1，136万辆，同比增长26%，全年渗透率有望达到397%。预计到2026年，渗透率将超过50%，达到524%。上半年中国新能源汽车市场延续增长态势，1-4月新能源乘用车销量同比增长315%，渗透率逐月攀升，4月达到403%的历史次高水平。

竞争格局

新能源汽车行业进入增量竞争阶段，头部车企持续推出新车型以应对激烈竞争。零跑、理想、蔚来和小鹏被浦银国际维持“买入”评级，小米SU7等新车型带动纯电轿车热度提升，比亚迪通过荣耀版车型“电比油低”策略抢占市场份额。价格竞争逐步转向促销战，车企通过技术降本、配置调整和灵活销售策略维持销量增长，避免内卷式价格战。

技术与出海趋势

智驾功能成为车企竞争新焦点，小鹏、华为、蔚来等在城市NOA无图化领域取得进展。同时，中国新能源车企积极拓展海外市场，2024年1-4月新能源乘用车出口量同比增长26%，反向合资模式和本地化技术合作成为出海新路径。

定价与估值

新势力车企估值总体下滑，目前市销率区间在08-09倍，较年初有所回落，但仍处于合理范围。部分车企因盈利能力提升和经营质量改善，估值修复空间较大。

投资建议

浦银国际建议关注零跑、理想和产品布局完善的小鹏与蔚来。零跑新车型C16订单充足，出海战略提供新增长点；理想增程车型销量爬升，纯电SUV进展待观察；蔚来自身已走出低谷，第二品牌乐道带来增量机会。

投资风险

• 中国新能源汽车渗透率增长放缓；
• 海外市场政策变化及需求不及预期；
• 行业竞争加剧，价格战风险上升；
• 技术研发不及预期，如智驾落地延迟或超高压快充普及缓慢。

注：本报告内容基于内部报告摘要，不承担任何投资建议的法律责任。