20260930-华泰期货-燃料油日报_盘面高位震荡_短期驱动暂有限_7页_1mb

燃料油市场总结

核心内容

近期燃料油市场呈现高位震荡态势，主要受中东局势影响，市场反复交易美伊达成谈判、海峡重新开放等预期，但整体供需矛盾尚未缓解，价格缺乏明确驱动。上期所燃料油期货主力合约日盘收涨 1.09%，报 4438元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨 0.09%，报 5585元/吨。

市场分析

供应端

• 中东与俄罗斯的燃料油供应仍维持在低位，导致市场供应端矛盾持续。
• 供应端尚未出现明显缓解迹象，对价格形成一定支撑。

需求端

• 随着夏季结束，中东、南亚、埃及等地的需求预计出现季节性回落。
• 需求端的疲软可能限制燃料油价格的进一步上涨空间。

综合判断

• 整体来看，燃料油市场支撑相对坚挺，但基于当前估值与供需水平，短期内缺乏强有力的驱动因素。

策略建议

• 高硫燃料油：中性，需关注中东局势的进一步发展。
• 低硫燃料油：中性，同样需关注中东局势的走向。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：目前无明显操作建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势可能对市场造成重大影响。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响燃料油需求。
• 关税与制裁风险：相关政策变动可能影响贸易流动。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对燃料油市场产生连锁反应。
• 发电端需求：若发电需求超预期，可能支撑燃料油价格。
• 欧佩克增产：若欧佩克增产幅度不及预期，可能加剧市场紧张。
• 船燃需求：若船燃需求超预期，可能对低硫燃料油形成支撑。

图表说明

以下图表展示了燃料油市场的关键指标，供投资者参考：

• 图1-2：新加坡高硫、低硫燃料油现货价格，反映市场实时价格走势。
• 图3-4：新加坡高硫、低硫燃料油掉期近月合约，显示市场对未来价格的预期。
• 图5-6：新加坡高硫、低硫燃料油近月月差，反映现货与期货之间的价差变化。
• 图7-12：上期所燃料油（FU）期货主力合约与总成交持仓量，显示市场活跃度。
• 图13-18：低硫燃料油（LU）期货主力合约、指数、近月合约及成交持仓量，反映市场整体表现。

分析团队

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

• 李祖智
  从业资格号：F03159002
  投资咨询号：Z0024469

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的已公开信息编制，但不保证信息的准确性或完整性。报告观点仅为发布当日的判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不依赖本报告进行投资决策，且不应因此承担任何法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com