兴证策略风格与估值系列117：内需向上消费风格表现较优-20200425-兴业证券-20页_3mb

内需向上消费风格表现较优总结

核心内容

本报告由兴业证券策略研究团队发布，分析了2020年4月25周A股及全球主要股票市场的表现，指出当前市场处于“内需向上，外需向下”的阶段，结构性机会为主。报告强调投资者应采用“定投”策略，积极布局“好赛道”的“上车点”。中长期来看，中国权益市场正迎来第一次“长牛”机会。

主要观点

• 市场风格：消费风格和绩优股表现较好，显示市场以内需拉动为主。
• 市场表现：A股整体表现位于全球主要股票市场中上水平，上证综指和深证成指小幅下跌，但创业板指跌幅较小。
• 大类资产：黄金期货因避险和抗通胀需求持续上涨，原油期货因供过于求和储存空间紧张首次出现负价格。
• A股交易热度：市场成交额和换手率第二周保持回升，创业板表现优于中小板。
• 行业表现：农林牧渔、食品饮料等消费板块因内需拉动表现较优，电子板块回调较大。
• 估值情况：A股主要指数估值处于历史较低水平，创业板指PE估值较高，但处于历史中上分位。

关键信息

市场表现

• 上证综指：收于2809点，跌1.1%
• 深证成指：收于2809点，跌1.0%
• 全球市场：俄罗斯RTS指数上涨0.2%，澳洲和巴西因疫情影响下跌超4.5%

大类资产表现

• 黄金期货：上涨2.8%
• 原油期货：首次出现负价格，下跌31.4%
• 近1个月表现：黄金上涨6.8%，原油下跌29.8%

A股行业表现

• 表现较好的行业：农林牧渔（4.1%）、食品饮料（2.9%）、消费者服务（涨幅靠前）
• 表现较差的行业：电子（-4.1%）、通信（-6.3%）

A股板块估值

• PE估值前三：创业板（42.9）、中小企业板（27.1）、深证成指成份（22.2）
• PE估值后三：上证50（8.8）、沪深300（11.2）、上证A股（11.7）
• PE分位数前三：全A非金融（46.6%）、深证成指成份（36.2%）、创业板（32.6%）
• PE分位数后三：上证50（16.1%）、深证主板A股（16.7%）、中证500（22.7%）

A股行业PB估值

• PB估值前三：食品饮料（6.9）、餐饮旅游（4.7）、计算机（4.6）
• PB估值后三：银行（0.7）、石油石化（0.8）、煤炭（0.9）
• PB分位数前三：消费者服务（82.6%）、食品饮料（80%）、电子（73.2%）
• PB分位数后四：石油石化（0.0%）、银行（0.0%）、房地产（0.1%）、煤炭（0.1%）

相对估值

• 相对PE估值前三：国防军工（5.1）、计算机（5.0）、消费者服务（4.1）
• 相对PE估值后三：银行（0.5）、煤炭（0.7）、房地产（0.7）
• 相对PB估值前三：食品饮料（5.2）、餐饮旅游（3.5）、计算机（3.4）
• 相对PB估值后三：银行（0.5）、石油石化（0.6）、煤炭（0.6）

风险提示

• 本报告为历史分析，不构成市场走势判断或投资建议。
• 投资者应独立评估报告信息，结合自身投资目的、财务状况和需求进行决策。
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，存在潜在利益冲突。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性，不承担相关法律责任。

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

特别声明

• 兴业证券可能持有相关证券头寸或提供投资银行业务服务，存在利益冲突。
• 报告不构成投资决策的唯一依据。

联系方式