20210926-德邦证券-德邦金工择时周报_节前或有进一步缩量可能_19页_2mb

金融工程周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现较弱，其中沪深300指数下跌0.13%，而创业板指数上涨0.46%，科创50指数上涨1.88%。全球市场方面，A股表现相对较弱，美国股市微涨，欧洲股市上涨，亚太和新兴市场股市则呈现分化态势。

主要观点

• 市场趋势：创业板指数在2021年9月3日触发金叉信号，开启新一轮攻势，其扩散指数持续向上。而沪深300指数仍处于承压状态，短期内能否突破年线是趋势逆转的重要信号。
• 资金流向：资金面呈现分化态势，北向资金净卖出15.79亿元，两融余额增加137亿元。情绪面有所回落，日均成交额从1.42万亿降至1.24万亿。
• 行业配置：资源行业仍是配置主线，行业扩散指数排名前六的行业包括煤炭、石油石化、钢铁、电力设备及新能源、有色金属和基础化工。
• ETF表现：中证500ETF、沪深300ETF、中证1000ETF等宽基ETF净流入居前；酒ETF、医疗ETF、光伏ETF等行业ETF净流入居前。
• 盈利预测：2021Q3盈利增速预计在23%~25%之间，Q4盈利增速预计在10%~12%之间。
• 解禁规模：本周全市场解禁规模为1272亿元，预计未来一周解禁规模为997亿元，未来一月为5476亿元。

关键信息

大盘择时

• 沪深300指数继续承压，短期内突破年线是判断趋势逆转的关键。
• 创业板指数在9月3日触发金叉信号，开启新一轮上涨趋势。
• 本周沪深300指数未能突破均线，短期以观望为主。

资金流向

• 两融余额：本周增加137亿元，两融余额占A股流通市值比例为2.64%。
• 北向资金：净卖出15.79亿元，但食品饮料、电力设备及新能源等行业被净买入。
• 宽基ETF：净流入前五为中证500ETF、国泰中证500ETF、沪深300ETF、中证1000ETF和500ETF基金。
• 行业ETF：净流入前五为酒ETF、医疗ETF、光伏ETF、医疗ETF和稀土ETF基金。
• 解禁规模：本周全市场解禁规模为1272亿元，预计未来一周为997亿元。

行业轮动

• 行业扩散指数：本周排名前六的行业是煤炭、石油石化、钢铁、电力设备及新能源、有色金属和基础化工。
• 行业涨跌幅：电力及公用事业、房地产、国防军工、交通运输和建筑涨幅居前，基础化工、建材、有色金属、石油石化和钢铁跌幅居后。
• ETF资金流向：净流入前五为酒ETF、医疗ETF、光伏ETF、医疗ETF和稀土ETF基金；净流出前五为5GETF、芯片ETF、光伏ETF、军工ETF和光伏ETF。

盈利情况

• A股整体盈利：2021年H1归母净利润同比增长43.53%，营业总收入同比增长26.24%。
• Q3和Q4盈利预测：Q3盈利增速预计在23%~25%之间，Q4盈利增速预计在10%~12%之间。
• 剔除金融和石油石化：A股整体盈利增速更高，Q2归母净利润同比增长30.14%，营业总收入同比增长23.87%。
• 按板块统计：主板、创业板和科创板的盈利增速均有所回落，其中创业板Q2归母净利润基本没有增长。
• 按国企民企统计：国企盈利增速稳健，民企盈利增速较快，但Q2增速较Q1下降明显。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据和政策变化风险
• 模型失效风险

附录

• A股企业盈利情况：2021年H1整体盈利大幅增长，但创业板和科创板增速见顶回落较快。
• 净资产收益率：2021年H1全部A股净资产收益率（年化）为11.35%，剔除金融和石油石化后为11.53%。按板块统计，主板净资产收益率更具吸引力。

分析师与研究助理简介

• 肖承志：德邦证券研究所首席金融工程分析师，同济大学应用数学硕士，有6年证券研究经历，曾任职于东北证券研究所。
• 研究领域：市场择时、资产配置、量化与基本面选股。
• 研究成果：撰写“扩散指标择时”系列报告，擅长各类择时与机器学习模型，对隐马尔可夫模型有深入研究，发表多篇因子改进报告。

分析师声明

• 本报告基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 分析逻辑独立、客观，基于专业判断。