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市场分析总结：纯苯与苯乙烯

核心内容

本报告主要分析了当前纯苯与苯乙烯市场的价格走势、库存变化、开工率情况及生产利润水平，并结合地缘政治因素对市场走势进行了评估。报告还提供了相关策略建议与风险提示，以帮助投资者更好地把握市场动态。

主要观点

• 纯苯市场：当前纯苯主力基差持续走高，达到611元/吨（+244元/吨），港口库存处于历史低位，市场对原料供应的担忧加剧，地缘局势紧张支撑价格。
• 苯乙烯市场：苯乙烯主力基差为297元/吨（+67元/吨），港口库存持续下降，基差表现坚挺。苯乙烯开工率逐步回升，但下游硬胶开工率整体回落，部分利润承压。
• 地缘政治影响：中东局势紧张（如也门胡塞武装与沙特、美伊等冲突），支撑能源化工产品的地缘溢价，对纯苯和苯乙烯价格形成支撑。
• 生产利润变化：纯苯下游各产品利润分化明显，苯胺利润上升，己内酰胺、酚酮、己二酸利润下滑。苯乙烯非一体化装置利润预期逐步压缩。
• 库存与开工率：纯苯和苯乙烯库存均处于下降阶段，尤其是华东港口库存，市场进入库存回建周期。开工率逐步回升，但部分下游产品开工率下降，影响整体需求。

关键信息

一、纯苯市场

• 基差：纯苯主力基差611元/吨（+244元/吨），处于历史高位。
• 港口库存：纯苯港口库存3.60万吨（-0.90万吨），处于历史低位。
• 加工费：CFR中国加工费278美元/吨（+8美元/吨），FOB韩国加工费253美元/吨（+8美元/吨），美韩价差287.6美元/吨（-29.9美元/吨）。
• 现货-M2价差：625元/吨（+135元/吨）。
• 开工率：纯苯开工率较前期低点明显回升，但下游如己内酰胺、己二酸开工率低位回升，整体市场仍承压。

二、苯乙烯市场

• 基差：苯乙烯主力基差297元/吨（+67元/吨），表现坚挺。
• 港口库存：华东港口库存37300吨（-2500吨），商业库存21800吨（-1700吨），库存持续下降。
• 开工率：苯乙烯开工率63.3%（+0.7%），检修高峰已过，逐步恢复。
• 下游情况：
  • EPS开工率51.31%（-4.80%），生产利润-23元/吨（+2元/吨）。
  • PS开工率48.50%（+0.40%），生产利润-473元/吨（+2元/吨）。
  • ABS开工率57.50%（-1.10%），生产利润-1785元/吨（-3元/吨）。

三、市场策略

• 单边策略：建议逢低谨慎做多套保。
• 基差及跨期策略：暂无明确建议。
• 跨品种策略：暂无明确建议。

四、风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响纯苯供应，需密切关注。
• 供应回升速率：炼厂纯苯供应回升速度可能影响价格走势。

图表说明（关键指标）

报告来源

• 研究员：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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