20160212-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_29页_1mb_1mb

报告摘要

2016年2月12日的港股週回顧顯示，市場情緒低迷，恒生指數與國企指數均創下逾3年半新低。全球經濟疲軟與資金外流壓力持續影響港股表現，投資者對中國經濟前景擔憂，加上A股休市，港股成為被抛售的對象。展望未來，市場預期G20財長會議可能帶來反彈，但短線仍受去槓桿及全球風險因素影響。

港股整體表現：
恒指全周下跌5.0%，收報18,320點；國企指數全周下跌6.8%，收報7,505點。市場因對沖基金預測中國經濟硬著陸風險及全球市場增長放緩而陷入恐慌，資金持續外流。
全球市場走勢：
美國股市相對較強，納指接近熊區邊緣，道指仍維持在去年8月低位之上。歐洲及日本股市因經濟疲弱及資金流動問題而大幅回落，日本日圓升值對出口業造成壓力。
美國經濟與聯儲局政策：
聯儲局主席耶倫表示不會改變加息計劃，但市場對美國經濟前景的看法偏負。美國就業市場表現尚可，但經濟增長動力不足，投資者對加息步伐可能放緩有所期待。
港股資金流向：
2月1日至7日，中國資金流出1,100億美元，為22個月連續流走。港股受全球市場走弱及A股休市影響，成為資金拋售對象。
未來重點關注事件：
2月22日匯控將公布業績，2月26-27日G20財長會議將在中國舉行，預期將有協議，但實際作用有限。3月初兩會將召開，市場關注政策動向。
投資建議：
建議關注金融股（如匯控）及新經濟板塊（如騰訊），但需等待沽壓湧現。部分內險股（如平保）因資金成本降低，表現相對穩健。

公司	代碼	收盤價(元)	2015F P/E	2016F P/E	2015F P/B	2016F P/B
中国银行	3988	2.89	3.8	3.6	0.5	0.5
平保	2318	31.05	4.2	3.8	0.6	0.6
置富產業信託	778	7.62	17.7	18.4	0.6	0.6
安徽海螺	914	14.14	5.6	5.1	0.8	0.7
中石化	386	4.10	9.9	7.3	0.6	0.6
华能新能源	958	1.46	6.5	5.3	0.6	0.6
長建	1038	75.30	17.9	17.4	1.8	1.7
中興通訊	763	12.50	11.4	10.2	1.3	1.2
建行	939	4.36	3.8	3.6	0.6	0.6
和記電訊香港	215	2.40	11.7	11.2	1.0	1.0

油價走勢：
油價在30美元附近波動，預期將轉向雙向波動。油組與非油組國家在減產問題上存在矛盾，但成本因素支持油價回升。
中資石油公司：
- 中石化盈利受油價影響較小，市賬率偏低，估值不高，可考慮在現價收集。
- 中石油淨負債最重，償付能力最差。
- 中海油為上游業務，受油價影響最直接，現價有高溢價，適合投機。