20250417-东吴证券-2024年报点评_24年业绩短期承压_25年有望重回高增_3页_721kb

方盛股份（832662）2024年报点评总结

核心内容概述

方盛股份在2024年面临业绩短期承压的情况，但分析师认为公司有望在2025年实现业绩回升，主要得益于锂电行业需求回暖及新兴业务的持续突破。整体来看，公司传统业务保持稳健增长，而风储氢数据中心等新业务则具备较大的发展潜力。

2024年业绩表现

• 营业收入：全年实现34.717亿元，同比增长1.10%。
• 归母净利润：全年实现2.981亿元，同比下降52.39%。
• 每股收益（EPS）：0.34元/股，同比大幅下降。
• 市盈率（P/E）：67.43倍（现价及最新股本摊薄），显著高于2023年的32.10倍。

2025-2027年盈利预测

主要观点分析

1. 业绩承压原因

• 锂电需求放缓：2024年锂电行业整体需求下滑，对换热器业务产生负面影响。
• 成本上涨：铝材等原材料成本上涨，压缩了利润空间。
• 价格下调：为应对市场竞争，部分产品销售价格有所下降，进一步影响毛利率。
• 毛利率下滑：2024年毛利率同比下降7.4-10.3个百分点，其中国内业务毛利率下降显著。

2. 业务结构分析

• 板翅式换热器：全年营收2.24亿元，同比增长0.5%。
• 换热系统：全年营收1.09亿元，同比下降5.2%。
• 国内外市场：内销增长1.5%，外销下降6.0%，反映出海外市场压力较大。

3. 期间费用增长

• 总费用：2024年期间费用为4600万元，同比增长23%。
• 费用率：13.15%，同比上升2.35个百分点。
• 费用增长原因：管理费用和财务费用增加，导致整体费用率上升。

4. 2025年展望

• 业务复苏：随着锂电行业需求回暖，余热回收业务有望触底回升。
• 新兴业务增长：风电、氢能、储能、数据中心等业务持续突破，预计2025年将实现显著增长。
• 收入预期：2025年预计营收增长30.82%，归母净利润增长45.63%。

5. 财务指标预测

关键信息

• 投资评级：维持“增持”评级，基于公司新兴业务增长潜力及行业复苏预期。
• 风险提示：市场竞争加剧、需求不及预期。
• 股价走势：当前股价为22.96元，一年内最低8.18元，最高36.24元。
• 市值情况：流通A股市值为56.437亿元，总市值为201.015亿元。
• 每股净资产：2024年为5.18元，预计2025年将增至5.70元，2027年有望达到7.35元。
• 市净率（P/B）：2024年为4.43倍，预计2025年降至4.03倍，2027年进一步降至3.12倍。

结论

方盛股份在2024年业绩受锂电行业需求放缓和成本上涨影响，出现短期下滑。但随着市场需求回暖和新兴业务的持续突破，公司有望在2025年实现业绩回升，未来三年净利润预计持续增长。分析师认为，公司具备较强的成长性，维持“增持”评级。