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Q3手游市场保持增长，中公教育业绩拐点显著

核心内容总结

手游市场

• 市场增长：2020年第三季度，中国移动游戏市场实际销售收入达508.49亿元，同比增长25%，环比增长3.14%。
• 用户规模：手游用户规模稳定在6.51亿人，同比增长3.32%，环比增长0.51%。
• ARPU值：ARPU值同比增长20.59%，环比增长2.62%，显示用户付费意愿提升。
• 版号发放：10月16日，国家新闻出版署发布首批国产游戏版号，共67款游戏通过审核，包括网易、三七互娱、吉比特、哔哩哔哩等公司的多款手游。
• 头部厂商表现：《最强蜗牛》、《三国志幻想大陆》、《新神魔大陆》三款新游季度流水均超10亿元，推动市场增长。
• 行业趋势：游戏精品化趋势明显，研发实力强的CP（内容提供商）更易获得市场份额，版号收紧加速行业集中。

中公教育

• 业绩显著增长：公司预计2020年第三季度实现归母净利润15.2-16.0亿元，同比增长226.29%-243.47%，全年业绩确定性增强。
• 业绩增长原因：上半年因考试延后积压的收入在三季度确认，省考笔试协议班收入为主要驱动力，同时受益于公职扩招带来的事业单位、教师、医疗等培训收入。
• 未来展望：省考面试培训收入将在Q4确认，预计Q4招录人数增长，公司网点扩张及多元化战略增强竞争力。
• 投资建议：公司白马价值凸显，看好其在行业红利中市占率提升。

一周行业表现

• 大盘走势：上证综指上涨1.96%，深证综指上涨2.23%，传媒（申万）上涨0.39%，跑输上证综指1.57个百分点。
• 子行业表现：
  • 影视指数下滑3.93%
  • 动漫指数上涨4.33%
  • 游戏指数下滑6.62%
  • 出版指数下滑0.87%
  • 广播电视指数上涨0.64%
  • 广告营销指数上涨6.63%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：腾信股份（+22.93%）、分众传媒（+16.15%）、华谊嘉信（+12.24%）
  • 跌幅前三：三七互娱（-14.78%）、慈文传媒（-12.46%）、游族网络（-10.85%）

关键行业数据

电影

• 国庆档票房：全国票房约为39.58亿元，恢复至去年同期的87%。
• 票房冠军：《我和我的家乡》以18.71亿元票房位居第一，《姜子牙》以13.8亿元位居第二，《夺冠》以3.58亿元位居第三。
• 行业趋势：疫情加速行业供给出清，龙头市占率有望提高。

电视剧

• 全网热度排名：
  1. 《在一起》（68.60）
  2. 《重启之极海听雷第二季》（67.42）
  3. 《半是蜜糖半是伤》（66.57）
• 直播关注度：
  1. 《创业年代》（1.13%）
  2. 《亲爱自己》（0.97%）
  3. 《小大夫》（0.96%）

综艺

• 全网热度排名：
  1. 《火星情报局 第五季》（66.69）
  2. 《中国新说唱 2020》（63.19）
  3. 《快乐大本营 2020》（62.79）

游戏

• iOS畅销榜：
  1. 《王者荣耀》
  2. 《三国志·战略版》
  3. 《和平精英》
• 行业动态：多家公司获得版号，头部厂商受益于精品化趋势。

出版

• 畅销书榜单：
  • 《价值：我对投资的思考》（张磊 著）
  • 《游中国和爸妈去旅行》
  • 《十万个为什么》
  • 《预测经济、周期与市场泡沫》（中信出版集团）
• 新书榜单：
  • 《预测经济、周期与市场泡沫》（洪灏 著）

风险提示

• 招生不及预期
• 游戏收入不达预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

投资建议

• 推荐关注：完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）等具备研发实力的头部游戏公司
• 教育行业：中公教育（002607.SZ）业绩拐点显著，全年业绩确定性增强

分析师信息

• 分析师：李艳丽（S0800518050001）
• 联系方式：021-38584239 / liyanli@research.xbmail.com.cn

联系人信息

• 联系人：卢翌
• 联系方式：luyi@research.xbmail.com.cn

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总结

Q3手游市场保持增长，受益于头部厂商新游表现及精品化趋势。中公教育业绩显著提升，主要因上半年积压收入确认及公职扩招带来的培训需求。影视行业受疫情影响，表现疲软；游戏行业因版号收紧及精品化趋势，呈现分化态势。整体市场呈现头部效应，建议关注具备研发实力和多元化经营的公司。