20260803-国盛证券有限责任公司-硬科技核心策略_存储定价锚确立与财报兑现共振_板块信心磨底回升_3页_394kb

中小盘行业总结：硬科技核心策略与市场信心修复

核心内容

近期中小盘板块经历了一系列重要事件，市场情绪逐步回暖。核心内容聚焦于国产存储产业的定价锚确立、海外科技巨头财报验证AI价值、内外政策方向明确，以及8月关键催化节点密集。这些因素共同推动板块信心在磨底期逐步恢复。

主要观点

1. 长鑫科技挂牌落地

   • 长鑫科技挂牌首周表现强劲，标志着国产存储产业正式进入全球资本配置体系。
   • 公司将于8月10日纳入MSCI中国全股票指数，为板块带来被动配置增量资金。
   • 国产存储产业从技术突破、国内资本定价迈向全球指数化配置新阶段。

2. 超级财报周验证AI价值

   • 海外科技巨头财报周集中证伪“AI投入产出比偏低”的市场担忧，推动板块定价逻辑从“比拼资本投入”转向“盈利兑现”。
   • 微软FY2026 Q4营收超预期，AI投入转化为收入逻辑被验证。
   • 甲骨文RPO达6380亿美元，同比增长363%，云厂商需求能见度拉长。

3. 头部云厂商业绩分化

   • 亚马逊AWS营收创18季新高，AI业务年化收入运行率超250亿美元，资本开支上调。
   • Meta自由现金流大幅下滑，显示AI投入周期未见顶，但市场已转向盈利兑现能力定价。
   • 三星电子、SK海力士财报确认存储超级周期，但股价承压，提示高位预期可能已透支。

4. 内外政策方向明确

   • 国内政策端：中共中央政治局会议强调“科技自立自强”，科技产业支持政策窗口有望持续打开。
   • 海外货币政策端：美联储维持利率不变，但出现首次鹰派分歧，市场对9月加息概率预期上升，外部流动性扰动仍存。

5. 8月板块催化节点密集

   • 8月6日闪迪财报将验证存储行业景气度。
   • 8月10日长鑫科技纳入MSCI，带来增量资金。
   • 8月下旬英伟达财报将指引全球AI算力需求趋势。

关键信息

• 市场情绪转变：从担忧高投入低回报，转向盈利兑现与技术突破。
• 国产替代加速：存储领域国产龙头长鑫科技引领自主可控趋势。
• AI产业逻辑切换：市场从无差别烧钱转向盈利兑现能力评估。
• 投资建议方向：
  • 优先配置国产存储、AI算力、华为生态及AI应用端企业。
  • 关注长鑫科技及其受益产业链：长川科技（测试设备）、江丰电子（存储材料）、深科技（存储封测）。
  • 同时关注华为生态链企业（如华丰科技）及AI应用端企业（如金山办公、福昕软件）。

风险提示

• 美联储货币政策收紧超预期
• 科技增量政策落地不及预期
• AI下游需求释放不及预期

投资建议总结

结论

中小盘板块在经历前期调整后，随着长鑫科技挂牌、海外财报验证AI价值、国内政策支持明确，市场信心逐步回升。8月是关键验证窗口，建议投资者关注存储、AI算力、华为生态及AI应用端的配置机会，同时警惕外部流动性变化对市场情绪的扰动。