20240809-中泰国际证券-2024年8月港股市场策略展望_全球避险情绪减退后_港股有望打开上攻空间_29页_2mb

2024年8月港股市场策略展望总结

随着避险情绪的缓解和政策支持力度加大，港股市场进入震荡调整阶段。过去一个月，受经济复苏动能放缓、日元套息交易平仓潮以及资金避险情绪主导，港股表现疲软，恒生指数波动区间为16,927至18,317点。消费、工业、能源等板块表现最差，而综合企业、医疗等板块相对抗跌。

全球方面，日元波动性上升可能成为推助风险资产反弹的重要因素，若汇率稳定，则利好港股。国内方面，政策稳增长聚焦内需修复，前期货币政策松绑已有成效，但财政发力仍在推进中。7月官方PMI连续收缩，显示内需仍有恢复乏力。

6月中国信贷脉冲指数触及近年低点，制造业投资虽维持高位，但非制造业问题仍深。年内地产销售边际改善，但内需修复恐仍需较长时间，刺激政策效果有限。当前经济重心在促消费与稳地产并重，新能源车、设备更新计划等政策工具将释放增长动能。

随着9月美联储降息概率升高，港股受到资金端积极影响与估值修复空间。政策角度，6000亿国债资金支持消费和设备更新，叠加外围资产波动加大，或对资金流动产生压力。

估值层面，AH溢价指数和恒指短期风险溢价处于极端低位水平，估值修复可期，但盈利压力预期限制上涨空间。行业研判显示，红利板块（内银、电讯、能源）性价比高；制造业如出口受益类产品；互联网盈利修复与游戏板块可持续性双双存在；医药行业中DOT类企业值得高度关注。此外，香港本地地产股伴随美联储降息预期波动，收益弹性较大。

从当下市场环境观察，政策刺激效能尚未完全释放，投资需从滞涨板块中寻找“稳增长+政策扶持”双重逻辑组合，警惕外需不确定风险作为修正信号，关键需等待经济数据呈现实质性改善以缓解当前疲软。