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2015年478期行业与公司研究报告总结

一、核心行业分析

1. 可再生能源（风电）

• 政策调整：发改委下调风电电价，1、2、3类地区电价下调2分/千瓦时，4类地区保持0.61元/千瓦时。
• 影响有限：电价下调对行业平均内部收益率影响仅为0.1%-0.7%，且新疆等高回报地区未受影响。
• 投资建议：重申对风电板块的增持评级，首选龙源电力，推荐关注应流股份、丹甫股份、中核科技、中国一重等。

2. 机械行业（核电）

• 技术突破：中广核掌握控制棒驱动系统核心技术，打破国外垄断，推动国产核电技术推广。
• 出口前景：国内核电建设与出口迎来高峰期，推荐关注陕鼓动力、应流股份。
• 政策支持：核电“走出去”战略与“一带一路”结合，提升国产设备市场需求。

3. 家电行业（能效领跑者）

• 政策落地：发改委等七部委发布《能效“领跑者”制度实施方案》，推动能效提升。
• 市场影响：政策不会直接拉动需求，但将加快高端产品普及，利好龙头企业及节能零部件供应商。
• 投资建议：推荐格力电器、美的集团、青岛海尔等龙头，以及天银机电、华意压缩等核心零部件企业。

4. 环保行业

• 新环保法实施：环保部出台多项配套实施办法，包括按日计罚、信息公开等，强化环保执法。
• 行业受益：污染治理、监测、运维等领域将受益，推荐国电清新、碧水源、雪迪龙等。

5. 医药行业

• 电子监管推进：药品电子监管全面实施，规范物流体系，利好医药电商。
• 招标加速：龙头企业受益，推荐嘉事堂、一心堂、太安堂、九州通等。
• 出口退税上调：味精、赖氨酸、苏氨酸等产品出口退税率上调，利好梅花生物、星湖科技等。

6. 航空行业

• 油价下滑：航油成本下降，提升航空公司盈利。
• 市场前景：2015-2016年客运与货运量将稳步增长。
• 投资建议：维持“跑赢大市”评级，推荐关注中国航空公司的估值修复机会。

7. 乳制品行业

• 基本面改善：原奶价格下跌，乳企成本下降，毛利率有望提升。
• 高端产品增长：高端产品、低温产品及新品类推动收入增长。
• 投资建议：推荐伊利股份（低估值+外延扩张）及光明乳业（国企改革）。

8. 钢铁行业

• 市场环境：期螺反弹显示市场氛围好转，钢价将盘整偏弱。
• 政策支持：基建项目投资加速，缓解供需矛盾。
• 投资建议：推荐业绩稳健的龙头公司，如久立特材、玉龙股份等。

9. 基础化工行业（生物发酵）

• 出口退税上调：味精、赖氨酸、苏氨酸等产品出口退税率上调，利好行业。
• 行业集中度提升：龙头企业如梅花生物、阜丰集团将受益。
• 投资建议：继续推荐梅花生物和星湖科技，上调业绩预测。

10. 输变电设备行业

• 中标情况：一次设备格局稳定，二次设备变动较大。
• 市场分析：特变电工、天威保变等占据较大市场份额，关注行业集中度变化。
• 投资建议：推荐具备技术优势的公司，如应流股份、丹甫股份等。

二、重点公司研究

1. 赢时胜

• 主营业务：为非银行金融机构提供资产管理解决方案，为银行提供托管业务软件服务。
• 市场地位：国内领先，市场占有率高。
• 投资建议：给予谨慎买入评级，目标价50元。

2. 梅花生物

• 出口退税：味精出口退税率上调至13%，预计增厚业绩约1亿元。
• 业务增长：公司盈利预测上调，推荐关注其在生物发酵领域的表现。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，上调目标价至10.7元。

3. 正海磁材

• 技术优势：拥有钕铁硼磁材核心技术，受益于新能源汽车及家电需求增长。
• 收购进展：收购上海大郡，推动新能源汽车电机业务发展。
• 投资建议：上调为“买入”评级，预计未来两年业绩增长超60%。

4. 航天工程

• 核心技术：拥有自主粉煤加压气化技术，符合国家环保政策。
• 市场前景：预计未来3-5年北斗导航收入超20亿元。
• 投资建议：给予合理价格26.7-29.1元，维持“买入”评级。

5. 纳晶科技

• 技术领先：国内唯一具备量子点研发生产能力的公司。
• 应用前景：量子点技术在显示、照明、生物医疗等领域应用广泛，未来成长空间大。
• 投资建议：首次覆盖，建议关注后续投资机会。

6. 尚荣医疗

• 收购扩张：拟收购普尔德控股55%股权，推动耗材业务增长。
• 业绩预期：预计2015年业绩增速超预期，上调EPS预测。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价12元。

7. 中国平安

• 业绩增长：个险首日增长一倍，银保业务回升。
• 投资收益：投资收益率有望达7%，创2008年以来新高。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价101元。

8. 中百集团

• 市场改革：股权结构和管理层调整，推动公司市场化进程。
• 业绩改善：与永辉超市合作，毛利率有望提升。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价12元。

9. 登海种业

• 品种表现：登海605、618、京科968等品种推广面积扩大，盈利增长。
• 行业前景：种子企业数量下降，行业集中度提升，市场环境改善。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价41.4元。

10. 保利地产

• 销售放量：12月销售面积增长26.58%，环比增长27.57%。
• 市场预期：岁末销售表现良好，看好其在牛市中的表现。
• 投资建议：推荐为“牛市进攻品种”，关注其销售与市场扩张。

三、关键信息汇总

• 政策利好：风电、核电、环保、医药、家电等行业迎来政策利好，推动行业升级。
• 技术突破：核电、量子点技术、生物发酵等领域的技术突破提升行业竞争力。
• 出口退税：多项产品出口退税率上调，利好出口导向型企业。
• 行业集中度提升：多个行业如医药、生物发酵、种子等呈现集中化趋势。
• 估值修复：部分行业如航空、家电、乳制品等估值有望修复，投资机会显现。
• 市场拓展：公司通过收购和合作拓展市场，推动业绩增长。

四、风险提示

• 政策执行风险：部分政策尚未完全落地，执行效果可能不及预期。
• 行业竞争加剧：如医药、钢铁等行业可能面临价格战或竞争加剧。
• 宏观经济波动：房地产、钢铁等下游行业受宏观经济影响较大。
• 技术不确定性：如量子点、核电等新兴技术尚处发展初期，市场接受度不确定。
• 原材料价格波动：钢铁、化工等行业受原材料价格波动影响较大。

五、投资逻辑总结

• 政策驱动：多个行业受益于政策支持，如环保、核电、医药等。
• 技术引领：技术突破推动产业升级，如核电控制棒技术、量子点技术等。
• 市场扩张：通过收购、合作等方式拓展市场，提升业绩。
• 成本下降：原材料价格下降提升企业盈利能力。
• 估值修复：部分行业估值处于低位，具备上涨空间。

以上为2015年478期行业与公司研究报告的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。