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港股市场周报总结

核心内容

本周港股市场整体呈现震荡走势，恒生指数在连续三日上涨后于周五转跌，收报23792点，下跌0.48%。恒生科技指数表现相对较弱，下跌0.63%。尽管如此，全周港股仍上涨2.16%，跑赢大部分全球主要市场。

主要观点

• 市场情绪：港股整体走势稳健，本周表现优于全球其他主要市场，显示市场对港股的看好情绪仍在持续。
• 贸易谈判：中美贸易谈判成为市场焦点，中国副总理何立峰将访问英国，与美方举行首次经贸磋商会议。此外，美国与日本、印度等国的谈判进展也将受到关注。
• 投资建议：分析师认为，贸易谈判的积极进展有利于提升市场投资情绪，港股有望继续挑战5月的高位。

关键信息

港股整体表现

• 恒生指数全周上涨502点，涨幅2.16%，收于23792点。
• 恒生科技指数全周上涨2.25%，与大盘基本持平。
• 周五恒指高开低走，最高升至23951点，最低跌至23773点，波幅不大。

港股通数据

• 港股通连续第八日净流入，周五净流入67.66亿港元，较周四增加813%。
• 北水净买入最多的个股包括：比亚迪1211.HK、美团3690.HK、建行939.HK。
• 北水净卖出最多的个股包括：腾讯700.HK、理想汽车2015.HK、中芯981.HK。

行业表现

• 12个恒生综合行业指数中，6个上涨，6个下跌。
• 领涨行业为材料、医疗保健综合企业及地产建筑，涨幅为2.44%至0.52%。
• 领跌行业包括可选消费、电信、资讯科技及公用事业，跌幅为0.91%至0.42%。

美股表现

• 美股周五重回升轨，科技股反弹带动大盘走高。
• 三大股指道指、标指及纳指分别上涨1.05%、1.03%及1.20%。
• 美国5月非农业职位增加13.9万个，超出预期，失业率维持4.2%，符合市场预期。

风险提示

• 宏观经济运行压力
• 手机和汽车销量不达预期
• 行业竞争加剧

公司点评：小米集团1810.HK

业务表现

• 手机业务：2025Q1实现收入506亿元，同比增长8.9%；全球智能手机出货量达4180万台，同比增长3.0%；国内市场出货量份额提升至18.8%，重回第一；全球智能手机ASP创历史新高，达1211元。
• IoT与生活消费业务：2025Q1实现收入323亿元，同比增长58.7%；智能大家电收入同比增长113.8%；AIoT平台连接设备数达9.4亿，同比增长20.1%；米家APP月活用户达1.06亿，同比增长19.5%。
• 汽车业务：2025Q1实现收入181亿元，交付75,869辆SU7系列，累计交付超25.8万台；ASP约23.8万元，毛利率23.2%，显著高于行业平均水平；汽车及AI创新业务毛利率同比提升10.6个百分点，分部经营亏损为5亿元，盈利扭转在即。

投资建议

• 按SOTP估值法，给予公司60.5港元的每股目标价，较最近收盘价有17.4%的上涨空间。
• 维持“买入”评级。

其他信息

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• 公司评级体系：

  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%；
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%；
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%；
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。

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