20230505-开源证券-星帅尔-002860.SZ-公司信息更新报告_2023Q1业绩高增_光伏组件业务迎来加速放量期_4页_730kb

星帅尔（002860SZ）投资分析总结

投资评级与财务数据

• 投资评级：维持“买入”，目标盈利预测为2023-2025年归母净利润20/27/32亿元，对应PE分别为202/150/126倍。
• 近期表现：2023Q1营收同比增长995%。
• 财务摘要：
  • 2022年营收195亿元(+424%)，归母净利润12亿元(-172%)。
  • 2023E-2025E营业收入分别为3024亿、6005亿、7599亿元。
  • 毛利率预计修复，净利率提升。

业务分析与增长点

• 光伏组件业务：2022年营收同比增长3409%，产能达15GW，计划扩建至5GW。
• 储能拓展：2022年底与长风智能合作，布局储能领域。
• 毛利率下滑：主要因产品结构调整，原材料跌价有望提升毛利率，2023年修复机会大。

风险提示

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、新能源新业务拓展不及预期。