20220329-国信证券-传媒互联网周报_境外存托凭证上市暂行办法_发布_中美监管磋商持续推进_15页_1mb

报告摘要

传媒互联网周报总结

核心内容

本周（3.21-3.25），传媒行业整体下跌0.70%，但跑赢了沪深300（-2.14%）及创业板指（-2.80%）。元宇宙概念表现相对较好，部分个股涨幅显著，如ST东网、湖北广电、宣亚国际、ST中昌、唐德影视等。而ST艾格、ST长动、ST游久、ST晨鑫、昂立教育等则表现较差。新增覆盖标的读者传媒本周上涨8%，位居行业第8位。传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第12位。

主要观点

政策利好：《境外存托凭证上市暂行办法》发布，标志着中美监管磋商持续推进，为跨境资本市场互联互通提供了制度保障。
元宇宙持续发展：尽管市场有所波动，但元宇宙作为长期趋势，仍被看好，相关细分领域如游戏、VR、NFT及虚拟数字人等均具备投资价值。
行业复苏迹象：虽然电影票房环比下降16.42%，但部分影片如《月球陨落》表现突出，显示市场对高质量内容仍有需求。
游戏市场表现强劲：《王者荣耀》、《和平精英》等头部游戏持续占据市场前列，显示出游戏行业的稳定性和用户粘性。

关键信息

政策动态

《境外存托凭证上市暂行办法》发布，明确境外发行人申请中国存托凭证首次上市需满足市值、上市年限、发行数量等要求。
个人投资者需满足资产要求和交易经验才能参与CDR交易。
中美双方监管机构正在寻求解决方案，以实现有效、可持续的审计监管合作。

行业数据

电影票房：本周票房1.67亿，环比下降16.42%。《月球陨落》以6197.06万票房位列第一。
电视剧/网剧：《人世间》、《爱拼会赢》、《余生请多指教》等收视率表现较好，显示内容质量对观众吸引力。
综艺节目：《王牌对王牌》、《大侦探7》等节目播放指数较高，腾讯平台占据主导地位。

游戏市场

《王者荣耀》在iOS和安卓平台均保持领先，全球吸金能力强劲。
《和平精英》、《无悔华夏》等在畅销榜和热玩榜表现突出。

行业趋势与投资建议

元宇宙主题：长期趋势向上，推荐三七互娱、吉比特、完美世界等游戏龙头；关注风语筑、顺网科技等VR相关标的；推荐视觉中国、华策影视、读者传媒、阜博集团等NFT相关公司；关注蓝色光标、星期六等虚拟数字人及营销产业链标的。
游戏板块：整体估值较低，推荐三七互娱、吉比特、姚记科技、心动公司等标的。
行业超配：维持对传媒行业的超配评级，认为其具备修复潜力。

上市公司动态

网易传媒：推出元宇宙营销解决方案，涵盖虚拟偶像、数字资产、沉浸空间等多方面。
读者传媒：参股投资高新绿色印刷产业基地，推动编辑与印刷业务协同发展。
蓝色光标：拟境外发行外币债券，以支持其境外业务拓展。
世纪华通：与中兴通讯签署战略合作协议，涉及数据中心、5G边缘计算等领域。
昆仑万维：出售控股子公司Opera Limited持有的Nanobank股权，交易金额为1.271亿美元。
B站：持续投资游戏公司，布局元宇宙生态，显示对游戏行业的深度介入。

风险提示

监管政策风险：中美监管合作进展可能影响市场预期。
业绩风险：部分公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。
商誉及资产减值风险：部分企业可能因并购或投资带来潜在减值风险。

重点公司估值及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）
300788.SZ	中信出版	增持	24.42	46.43	1.51	1.89	2.18	16.18	12.90	11.19
603096.SH	新经典	增持	21.01	34.14	1.23	1.48	1.69	17.07	14.17	12.46
603999.SH	读者传媒	增持	6.62	38.1312	0.15	0.18	0.22	44.50	36.78	30.67
002291.SZ	星期六	增持	17.85	162.39	0.00	0.95	1.34	5413.01	18.82	13.30
300031.SZ	宝通科技	增持	20.15	82.96	1.22	1.51	1.82	16.55	13.31	11.05
300113.SZ	顺网科技	增持	13.03	90.47	0.26	0.33	0.40	50.82	39.33	32.31
300413.SZ	芒果超媒	买入	31.70	593.02	1.13	1.38	1.64	28.17	22.97	19.37
002555.SZ	三七互娱	买入	23.08	511.88	1.27	1.48	1.72	18.12	15.57	13.39
002027.SZ	分众传媒	买入	6.00	866.53	0.42	0.50	0.59	14.19	11.88	10.15

行业动态

Meta、小冰、NVIDIA：共同成立亚洲元宇宙全生态联合体，推动元宇宙基础设施建设。
上汽荣威：推出“鲸”车型的AR元宇宙线上预售发布，尝试虚拟营销方式。
三星：旗下广告公司进军NFT及元宇宙业务，计划发行NFT并推出交易市场。
特步：发布首款元宇宙数字藏品“160X-Metaverse”，成为国内首家涉足跑步元宇宙的运动品牌。
法国总统马克龙：提出打造“欧洲元宇宙”以应对美国科技巨头。
高通：设立1亿美元的骁龙元宇宙基金，投资XR及AI技术公司。
NFT体育平台SportsIcon：计划推出“运动元宇宙”，允许用户交易NFT、购买土地等。
ChinaJoy：将打造MetaJoy元宇宙线上嘉年华，提升观众互动体验。
元宇宙产业委员会：接纳包括恺英网络、首都在线等在内的多家公司。
吉利控股：与Concordium合作设立区块链创新应用中心，布局元宇宙与区块链技术。
中国移动：已开启元宇宙相关研究，布局基础设施和算力网络。
腾讯音乐：可能在QQ音乐APP探索元宇宙，为用户提供虚拟空间。

行业新闻

亚马逊推出AWS Cloud Quest：作为3D网页游戏，同时具备教育和娱乐功能。
NFT及元宇宙应用：多家公司如GameStop、Cheil Worldwide、B站等正在布局NFT及元宇宙相关业务。
元宇宙与5G融合：诺基亚与MRXST合作开发5G与元宇宙融合解决方案，应用于智能校园和工厂。
元宇宙营销创新：如读者传媒、网易传媒等企业正在探索元宇宙营销新模式。

投资建议

超跌行业龙头：推荐三七互娱、芒果超媒、分众传媒等，关注其估值修复机会。
元宇宙细分领域：游戏、VR、NFT、虚拟数字人等具备长期增长潜力，推荐相关标的。
港股标的：推荐快手、哔哩哔哩、泡泡玛特等，以及整体低估的游戏板块。

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，数据来源为Wind及行业研究，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行评估风险。

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