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有色金属研究团队总结

核心内容概述

本总结基于建信期货研究发展部发布的有色金属市场分析报告，涵盖铝价走势、行业动态及市场操作建议等内容。报告重点分析了铝价近期表现、供需关系、国内外市场动态以及宏观经济对有色金属板块的影响。

主要观点

铝价走势分析

• 国内铝价：27日铝价延续冲高回落行情，主力2610收盘微跌0.21%，报23820元/吨。
• 技术面：日线收长上影，显示上方压力较大。
• 持仓变化：总持仓减少7057手至59.44万手，表明市场情绪趋于谨慎。
• 现货市场：铝价重心上移，但下游情绪保持谨慎，贸易商维持偏强力度刚需补货。
• 中间环节：大户拉价收货，激发中间环节活跃度，多空交织下供需博弈激烈。
• 区域价差：华东贴水-10，中原贴水-100，华南升水220，反映区域供需差异。

电解铝基本面

• 国内产能：维持高位，但向上弹性不足。
• 库存情况：周四社库环比减少2.3万吨至85.2万吨，仍处于同期偏高水平。
• 采购行为：加工企业以刚需采购为主，旺季备货力度尚未显现。

氧化铝市场

• 价格表现：氧化铝继续下跌1.54%，报2614元/吨。
• 基本面：国内供应过剩局面仍未扭转，成本支撑下空头打压动力不足。
• 市场趋势：暂延续低位震荡思路对待。

海外市场动态

• LME库存：维持24.68万吨，显示海外供应短期偏紧。
• 远期预期：0-3contango收窄至-6.9美元/吨，限制下方空间。
• 中东复产：仍有复产压力，可能影响未来供应。

宏观经济影响

• 美国PCE数据：7月PCE同比3.7%，略超预期，市场对美联储9月加息预期升温。
• 对有色板块影响：压制估值，市场需关注周五沃什在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话内容。

关键信息

行业要闻

• 中国氧化铝进出口：
  • 2026年7月出口30.5万吨，同比增长33.0%。
  • 7月进口36.7万吨，同比增加199.3%。
  • 净进口6.2万吨，1-7月累计净进口-73.0万吨。
• 房地产数据：
  • 1-7月全国房地产开发投资同比下降19.2%。
  • 房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均出现下降。
• 乘用车市场：
  • 7月全国乘用车零售146.1万辆，同比下降20.9%。
  • 新能源车零售95.1万辆，同比下降3.9%，渗透率达65.1%。
  • 新能源乘用车出口54万辆，同比增长147.8%。
• 巴西氧化铝生产：
  • Alunorte氧化铝厂恢复满负荷生产，此前因天然气供应中断减产10万至12万吨。
  • 该减产可能对2026年第三季度铝土矿与氧化铝业务造成7500万至1亿美元的财务影响。

研究团队信息

• 研究员：
  • 余菲菲：联系方式021-60635729，邮箱yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3025190。
  • 张平：联系方式021-60635734，邮箱zhangpin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3015713。
  • 彭婧霖：联系方式021-60635740，邮箱pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681。

建信期货研究发展部

• 联系方式：021-60635734（有色金属研究团队）

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