20250428-山西证券-煤炭行业周报_宏观利好提振钢矿需求_冶金煤价格企稳_22页_8mb

2025年4月21日至27日煤炭行业周报分析总结

1. 行业动态
   本周煤炭市场受到宏观利好影响，钢矿需求有所提振，冶金煤价格企稳。政策层面，国内稳经济举措持续发力，非电用煤需求或逐步恢复，同时关税博弈加剧导致进口煤减少，对国内动力煤价格形成支撑，价格中枢下降空间有限。

2. 动力煤市场
   供应端：产地煤矿生产维持正常水平，但大秦线检修导致库存累积，坑口价格支撑减弱。
   需求端：气温回升及新能源出力增加抑制居民用电需求，工业原料用煤支撑趋弱；下游基建和复工仍在恢复中。
   库存与价格：北方港口煤炭库存周降幅达24.6%（2859万吨），调出量超过调入量，港口发运利润恢复，但港口仍以长协拉运为主，煤价维持弱势。环渤海动力煤现货价665元/吨（周降13.4%），欧洲三港Q6000动力煤价70743元/吨（周降72.6%）。

3. 冶金煤市场
   供应端：煤矿冶金煤生产供应稳定。
   需求端：下游进入传统旺季，钢材供需双增，钢矿涨价及高炉、焦炉开工率提升（高炉开工率+0.77个百分点，焦炉开工率+18.6个百分点）推升冶金煤需求，库存处于历年低位，价格支撑加强。
   价格数据：京唐港主焦煤库提价1380元/吨（周持平），1/3焦煤1180元/吨（周持平），日照港喷吹煤1013元/吨（周持平），澳大利亚硬焦煤现货价20400美元/吨（周涨200%）。

4. 焦钢产业链
   焦炭市场：价格稳中有涨，受库存下降及焦化厂利润改善影响，黑色产业链下游整体价格回升。焦炭库存周降幅达35.9%（四港口合计24306万吨），但成本支撑下价格下行空间有限。
   钢材需求：螺纹钢均价3325元/吨（周涨13.4%），基建及地产施工高峰期临近，需求刚性存续。

5. 市场展望
   二季度国内宏观政策或进一步释放利好，提振内需及基建投资；同时，外贸疲软可能加速需求向内转移，叠加焦炭供给收缩预期，冶金煤及焦煤价格在成本支撑下或维持稳定。动力煤价格中枢受进口减少及需求季节性影响，下行空间有限。
   整体来看，行业短期受供需博弈影响呈现分化走势，但政策支持及季节性因素有望对价格形成托底作用。