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江苏省严控焦化产能，加速焦炭行业供需扭转总结

核心内容

江苏省办公厅于2018年8月14日发布《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》，提出对焦化产能进行严格控制，以推动焦炭行业供需结构的调整。

主要观点

• 焦化产能退出计划：

  • 沿江地区和环太湖地区独立焦化企业将在2018年底前全部关停。
  • 其他地区独立焦化企业需在2020年前退出。
  • 2020年底前，除沿海地区外的钢焦联合企业将实现全部外购焦。
  • 徐州市计划在2020年底前对现有的11家焦化企业进行关停、搬迁、改造、提升，整合为2-3家综合性焦化企业，压减50%炼焦产能。

• 产能退出规模：

  • 江苏省焦化总产能约2900万吨，占全国焦炭总产能的5%。
  • 徐州市焦化产能约为1500万吨，计划退出750万吨。
  • 全省独立焦化产能预计退出850万吨，叠加非沿海地区钢焦联合企业外购，到2020年全省累计退出焦炭产能将超过1000万吨，约占全国总产能的2%。

• 对焦炭供需的影响：

  • 江苏省焦炭产量预计从2017年的2060万吨减少至2020年的约750万吨，净减少量达1385万吨。
  • 产能退出将导致焦炭供应减少，从而加快供需扭转，推动焦炭价格上涨。
  • 焦炭缺口将由山西、陕西、山东、安徽等主产地填补，但这些地区同样面临环保限产压力，自身产量也可能收缩。

• 对周边省份的影响：

  • 江苏省焦炭自给率仅为6%，大部分依赖外省输入。
  • 周边省份的焦炭生产企业将受益于江苏省的产能退出，如：
    • 雷鸣科化（安徽淮北市，440万吨/年焦化产能）
    • 金能科技（山东德州市，230万吨焦炭产能）

• 行业展望：

  • 2018年被视为焦炭行业去产能的重要一年，环保政策持续加码，推动行业产能出清。
  • 焦炭板块整体将受益，建议关注相关投资机会，推荐金能科技、开滦股份、山西焦化等标的。

关键信息

• 时间线：

  • 2018年底前：沿江、环太湖地区独立焦化企业全部关停。
  • 2020年底前：其他地区独立焦化企业退出，非沿海地区钢焦联合企业外购焦。
  • 徐州市：2020年底前整合为2-3家综合性焦化企业，压减50%炼焦产能。

• 政策影响：

  • 加速焦炭行业供需结构转变，提高行业集中度。
  • 带动焦炭价格上涨，对相关产业链企业形成利好。

• 投资建议：

  • 推荐关注焦炭板块，重点推荐金能科技、开滦股份、山西焦化等企业。
  • 风险提示包括环保政策变化和需求下滑风险。

风险提示

• 环保政策变化可能影响产能退出进度。
• 需求下滑可能抵消产能减少带来的价格上涨压力。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

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