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棉花期货日报总结

核心内容

本报告为2026年1月29日棉花期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告聚焦棉花期货市场及现货市场动态，分析当前市场状况、影响因素及未来行情展望，为投资者提供参考。

主要观点

1. 期货市场表现

• 主力合约CF2605收盘价为14,910元/吨，上涨1.05%，显示市场整体呈震荡偏强走势。
• 当日最高价15,005元/吨，最低价14,830元/吨，开盘价14,945元/吨，反映出价格波动幅度较小。
• 成交量为357,526手，持仓量为805,131手，成交额达266.11亿元，说明市场活跃度较高。

2. 现货市场情况

• 中国纱线价格指数（CYIndex）C32S报21,430元/吨，较前日上涨65元/吨，表明下游棉纱价格稳中有升。
• **CotlookA指数（1%关税）**显示，2026年1月28日国际棉花价格为12,901元/吨，较国内期货价格低约2,000元/吨，内外价差维持高位，进口棉仍具性价比优势。

3. 市场影响因素

• 现货价格高位支撑：新疆主产区供应稳定，轧花厂库存去化顺利，现货对期货形成成本支撑。
• 进口节奏放缓：2025年12月中国棉花进口量为18万吨，全年累计进口107万吨，进口规模较前期高位回落，对内盘价格的压制作用减弱。
• 库存高位运行：商业库存与工业库存均处于近年同期高位，企业去库节奏缓慢，抑制价格上行空间。
• 进口棉持续流入：2025年全年进口量维持较高水平，叠加CotlookA指数低于国内期货价格，进口棉对国内市场形成替代压力。

关键信息

• CF2605合约表现：收盘价14,910元/吨，上涨1.05%。
• CYIndex C32S：21,430元/吨，较前日上涨65元/吨。
• CotlookA指数：12,901元/吨，低于国内期货价格约2,000元/吨。
• 进口数据：2025年12月进口18万吨，全年累计进口107万吨。
• 库存情况：商业与工业库存均处于近年同期高位。
• 行情展望：CF2603合约预计区间震荡，价格反弹受高库存、弱需求和进口替代压力制约。

行情展望

• CF2603合约预计在短期内维持区间震荡格局。
• 基差扩大：表明现货价格对期货形成较强支撑，但高库存、弱需求及进口替代压力仍限制价格上行。
• 潜在驱动因素：
  • 若2月上旬下游企业补库启动，纱线订单放量，或推动基差收敛。
  • 若国际棉价大幅上涨，也可能对国内市场产生拉动作用。
• 关注点：
  • 2026年2月中国棉花供需平衡表更新。
  • 海外消费数据变化。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料及第三方数据，可能存在不准确或不完整之处。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，仅作参考。
• 建议交易者结合自身情况判断市场走势，谨慎操作。
• 期货市场波动较大，投资需谨慎，风险自负。

数据来源

• 图1：棉花主力合约分时图（来源：wh6，国金期货研究所）
• CYIndex C32S：中国纱线价格指数
• CotlookA指数：国际棉花价格指数（1%关税）

机构信息

• 国金期货有限责任公司：已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，提供专业市场分析。