20260901-华源证券-安泰科技-000969.SZ-26H1扣非后归母同比+39_量价齐升助力业绩加速释放_4页_276kb

报告摘要

安泰科技（000969.SZ）2026年半年度报告点评总结

核心内容

安泰科技（000969.SZ）2026年上半年实现营业收入51.76亿元，同比增长39.34%；归母净利润2.44亿元，同比增长30.12%；扣非归母净利润2.34亿元，同比增长39.13%。业绩增长主要得益于产品量价齐升，且二季度表现尤为亮眼，营收与净利润分别同比增长43.50%和37.94%，环比增长15.42%和45.56%。

主要观点

业绩增长显著：公司上半年业绩增长强劲，量价齐升是主要驱动力，显示公司产品竞争力增强。
三大业务板块齐头并进：高端粉末冶金材料及制品、先进功能材料及器件、高品质特钢及焊接材料三大业务板块均实现稳健增长。
研发投入加大：2026年上半年研发费用达3.05亿元，同比增长43.02%，研发费用率提升至5.89%，体现公司对科技创新和产业升级的重视。
经营效率提升：销售、管理、财务三项费用合计占比下降至5.09%，同比减少0.63个百分点，显示公司管理优化和成本控制成效显著。
资产结构优化：公司资产负债率43.44%，每股净资产5.60元，资产结构稳健，具备较强抗风险能力。
盈利预测积极：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.85亿元、4.12亿元、4.76亿元，同比增速分别为5.43%、7.02%、15.51%，成长性良好。
估值合理：2026年8月28日收盘价对应的PE为47.27倍，预计未来三年PE逐步下降至38.24倍，估值具备吸引力。
现金流管理稳健：2026年上半年经营性现金净流量为375亿元，尽管同比有所下降，但未来有望回升。

关键信息

业务板块表现

高端粉末冶金材料及制品产业板块：上半年营收20.64亿元，同比增长51.17%。公司成功实现高端CT机用7MHU高热容量靶盘的小批量供货，并在超硬工具材料领域推进国产化替代，完成两项金刚石铜密排工艺开发，大规格单晶片首获订单。此外，公司完成首套BEST偏滤器研制交付，响应可控核聚变工程化配套需求。
先进功能材料及器件业务板块：上半年营收19亿元，同比增长32.76%。稀土永磁材料发货量增长22.8%，市占率及客户粘性提升。高铈磁体技术取得突破，部分产品已实现批量生产。
高品质特钢及焊接材料业务板块：上半年营收12.12亿元，同比增长32%。公司积极拓展高性能钢、粉末钢及喷射钢市场，盈利水平显著改善。焊接材料应用于中海油海洋工程等国家重点项目，国产化替代进程持续推进。