20210730-财通证券-期权每周点评_市场波动上涨_股指期货贴水走势分化_18页_2mb

市场波动上涨，股指期货贴水走势分化

核心内容概述

本报告分析了2021年7月30日的期权市场和股指期货市场情况，指出市场整体下跌，但波动率指数显著上升，显示市场情绪有所乐观。同时，股指期货贴水比例出现分化，部分合约贴水扩大，部分则有所收窄。

主要观点

1. 市场整体表现

• 本周市场整体下跌，50ETF、沪深300、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF的涨跌幅分别为-6.64%、-5.46%、-5.53%、-5.46%。
• 波动指数由上周的18.22上涨至本周的20.27，显示市场波动率上升，期权市场活跃度增强。

2. 股指期货贴水走势分化

• IH：年化升贴水比例由-2.39%变为-4.57%，贴水扩大。
• IF：年化升贴水比例由-4.15%变为-9.52%，贴水显著扩大。
• IC：年化升贴水比例由-8.03%变为-5.53%，贴水有所收窄。

3. 陶金期权指数显示情绪乐观

• 本期陶金期权指数综合打分为85/100，表明市场情绪相对乐观。
• 50ETF和300ETF的期权指数打分分别为92分和94分，显示对相关ETF的短期走势持乐观态度。

关键信息

1. 波动率数据

• 50ETF期权：本周波动率指数上涨，成交量和持仓量均有所提升，PCR（Put/Call Ratio）显示市场情绪偏多。
• 300ETF期权：波动率指数同样上涨，成交量和持仓量提升，PCR显示市场情绪偏多。
• 沪深300期权：波动率指数上涨，成交量和持仓量提升，PCR显示市场情绪偏多。

2. 成交持仓PCR数据

• 50ETF期权：PCR（成交量）和PCR（持仓量）均呈上升趋势，表明看涨情绪增强。
• 300ETF期权：PCR（成交量）和PCR（持仓量）均有所上升，显示市场情绪偏多。
• 沪深300股指期权：PCR（成交量）和PCR（持仓量）均呈上升趋势，市场情绪偏多。

市场点评

1.1 期权市场波动率

• 期权市场活跃度提升，RV（实际波动率）和HV（历史波动率）处于高位。
• 市场波动率仍有上升空间，反映投资者对市场未来波动的预期增强。

1.2 股指期货市场

• 股指期货次月合约年化贴水比例出现分化，IH和IF贴水扩大，IC贴水收窄。
• 该分化可能反映市场对不同指数成分股的预期存在差异。

风险提示

• 本文所提供的数据仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标谨慎决策。

图表与数据来源

• 图1：各品种期权波动率指数变化（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图2：50ETF各波动率指数表现（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图3：股指期货次月合约年化贴水比例（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图4：陶金指数历史多空择时表现（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图5：300ETF陶金指数历史多空择时表现（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图6：50ETF期权持仓量&成交量（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图7：300ETF期权持仓量&成交量（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图8：50ETF期权PCR（成交量）&PCR（持仓量）（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图9：50ETF期权成交额PCR（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图10：300ETF期权PCR（成交量）&PCR（持仓量）（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 图11：300ETF期权成交额PCR（数据来源：wind，财通证券研究所）

表格数据

• 表1：市场活跃度（单位：亿元）（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表2：IH合约基差（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表3：IH合约年化基差比例（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表4：IF合约基差（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表5：IF合约年化基差比例（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表6：IC合约基差（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表7：IC合约年化基差比例（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表8：50ETF近期打分表现（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表9：300ETF指数近期打分表现（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表10：各期权品种波动率（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表11：华夏50ETF近十五日波动率（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表12：华泰柏瑞300ETF近十五日波动率（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表13：嘉实300ETF近十五日波动率（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表14：沪深300近十五日波动率（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表15：华夏50ETF期权成交持仓（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表16：华泰柏瑞300ETF期权成交持仓（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表17：嘉实300ETF期权成交持仓（数据来源：wind，财通证券研究所）
• 表18：沪深300股指期权成交持仓（数据来源：wind，财通证券研究所）

分析师承诺与资质声明

• 陶勤英和熊晓湛均为注册证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
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投资评级

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%

行业评级

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

免责声明

• 本报告仅供财通证券客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开数据，不保证其准确性或完整性。
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