20160608-安信证券-基础化工行业深度分析：下游加速向国内转移，光刻胶进口替代迎来发展良机_21页_1mb

光刻胶行业分析与进口替代机遇总结

核心内容

光刻胶是光刻工艺中的核心材料，主要用于PCB、LCD及半导体行业。其通过光化学反应实现图形转移，对产品质量和性能具有决定性影响。随着下游产业向中国大陆转移，光刻胶行业进口替代需求日益迫切。

主要观点

• 光刻胶行业技术壁垒高，目前主要由日本、欧美及台湾地区企业主导，国内企业市场份额不足。
• 国内光刻胶技术正在逐步突破，特别是北京科华和苏州瑞红在半导体光刻胶领域取得重要进展，有望实现进口替代。
• 下游产业如PCB、LCD和半导体正快速发展，带动光刻胶市场需求增长。
• OLED作为新兴显示技术，具有替代LCD的潜力，光刻胶技术的进步将推动其成本下降，促进市场发展。

关键信息

1. 光刻胶技术与应用

• 光刻胶由感光树脂、增感剂和溶剂组成，分为正性光刻胶和负性光刻胶。
• 应用领域包括PCB、LCD、半导体等，其中PCB光刻胶分为干膜光刻胶、湿膜光刻胶和光固化阻焊油墨。
• LCD光刻胶主要用于彩色滤光片的制作，占其成本的27%左右。
• 半导体光刻胶根据曝光光源波长不同，分为g/i线光刻胶和KrF/ArF光刻胶。

2. 市场规模与发展趋势

• 2014年全球光刻胶市场规模为70亿美元，其中PCB光刻胶17.15亿美元，LCD光刻胶18.62亿美元，半导体光刻胶16.87亿美元。
• 中国光刻胶市场2014年消费量达9.13万吨，市场规模约46亿元，主要集中于PCB光刻胶。
• 中国PCB行业产值占全球的44.13%，推动PCB光刻胶需求增长。
• OLED面板出货量在2015年达到3.66亿片，同比增长53.90%，预计未来将快速增长。

3. 国内光刻胶发展现状

• 国内光刻胶行业起步较晚，与国外相比技术落后约4代。
• 国内主要企业包括北京科华、苏州瑞红、强力新材、永太科技、飞凯材料和南大光电。
• 北京科华是唯一通过中芯国际认证的国内KrF光刻胶生产商，193nm光刻胶研发进展显著。

4. 进口替代前景

• 国内光刻胶企业正在加快技术突破，如强力新材、永太科技、飞凯材料和南大光电。
• 国家政策支持加速国产化进程，重点扶持半导体设备和光刻胶研发。
• 预计到2020年，国产光刻胶有望占据30%以上的市场份额，销售额达10亿美元以上。

建议关注的公司

风险提示

• 下游应用行业发展不及预期，可能影响光刻胶需求。
• 技术研发进度不及预期，可能影响进口替代进程。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6个月收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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