20220429-东方财富证券-永贵电器-300351.SZ-2022年一季报点评_22Q1业绩增长强劲_新能源业务占比持续提升_4页_362kb

文档总结

核心内容概述

该文档总结了公司2022年第一季度的业绩表现及未来发展趋势，重点分析了公司在新能源与轨道交通两大核心业务领域的增长情况，并对财务指标、盈利预测及投资建议进行了评估。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 营收增长：2022年第一季度实现营收3.00亿元，同比增长50.01%。
• 净利润增长：实现归母净利润3858万元，同比增长40.69%；扣非净利润同比增长65.31%至3589万元。
• 净利率提升：净利率为13.16%，环比提升5.55个百分点，主要得益于经营精益化和期间费用下降。

2. 业务结构变化

• 毛利率下降：整体毛利率为30.76%，同比下降约7个百分点，环比下降约4个百分点，主因新能源业务增长迅猛，其毛利率低于传统轨交业务。
• 轨交业务拓展：公司在轨道交通连接器领域占据龙头地位，已拓展至门系统、减震器、贯道通等多元化产品解决方案，正打造平台型供应商。

3. 新能源业务持续增长

• 市场拓展成功：已进入比亚迪、吉利、长城、上汽、一汽等一线主机厂供应链体系。
• 产品线丰富：在车载高压连接器及充电桩领域具备多样化产品能力，包括交流充电枪、直流充电枪、大功率液冷直流充电枪等。
• 未来潜力：随着新能源汽车渗透率提升及高压化趋势，公司单车配套价值量有望增长，新能源业务占比将持续提升。

关键信息

1. 盈利预测

2. 财务指标变化

• 毛利率：从2021年的34.82%下降至2022年的32.36%，预计未来将进一步下降至27.26%。
• 净利率：从2021年的10.43%提升至2022年的10.48%，后续预计略有波动。
• ROE与ROIC：预计2022年ROE为6.85%，ROIC为5.30%，未来将逐步提升。
• 资产负债率：预计从2021年的19.90%上升至2024年的31.20%，显示公司资产规模扩张。

3. 现金流与资产状况

• 经营活动现金流：2022年预计为71.68亿元，较2021年有所下降，但2023年及2024年预计增长。
• 现金净增加额：2022年预计为36.27亿元，2024年预计达76.92亿元，显示公司现金流状况稳健。
• 流动资产与负债：流动资产预计持续增长，而流动负债也在逐步上升，显示公司业务扩张趋势。

4. 投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司业绩增长强劲，新能源业务占比持续提升，未来增长潜力大。

风险提示

• 新能源汽车及充电桩建设渗透率低于预期。
• 新产品推广不及预期。
• 上游原材料价格持续上涨。

估值指标

估值指标持续下降，显示公司未来具备较好的成长性和估值修复空间。

结论

公司2022年一季度业绩表现强劲，主要得益于新能源和轨交业务的协同发展。尽管毛利率有所下降，但净利率提升与业务结构优化增强了盈利能力。新能源业务增长迅速，未来具备较大发展空间，公司正逐步向平台型供应商转型。整体财务状况稳健，现金流良好，估值指标持续优化，因此维持“增持”投资建议。