20171126-东兴证券-基础化工行业2017年11月份第4期周报_VA_VE领跑维生素市场_甲醇价格大幅上涨_39页_2mb

基础化工行业2017年11月第4期周报总结

核心内容概览

本报告总结了2017年11月26日基础化工行业周报内容，重点分析了化工产品价格走势、行业策略、投资组合表现及市场动态。

主要化工产品涨跌情况

• 涨幅居前：

  • 甲醇（华东）：+7.41%
  • 煤焦油（山西）：+6.87%
  • PX（上海石化）：+6.51%
  • 甲醛（华东）：+6.25%
  • 己内酰胺（华东）：+5.84%

• 跌幅居前：

  • 尿素（波罗的海）：-12.55%
  • 钛精矿（四川攀钢）：-6.25%
  • 环氧丙烷（华东）：-5.91%
  • DMF（华东）：-5.19%
  • 尿素（华鲁恒升）：-3.37%

行业观点与策略

1. 化工品价格高位持续性：本轮化工品价格高位有望超预期，采暖季限产背景下，推荐低估值龙头，如华鲁恒升、鲁西化工、金禾实业、桐昆股份和浙江龙盛。
2. VA、VE领涨：由于巴斯夫和安迪苏的阶段性供应缺口，VA、VE价格大幅上涨，欧洲VA1000价格涨至285-310欧元/kg，VE涨至19-23欧元/kg。建议关注新和成、浙江医药和冠福股份。
3. 民营炼化投资主题：未来三年民营炼化将是重要投资主题，推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力股份及桐昆股份，利润沿PX-PTA-聚酯产业链向下游转移。

市场表现

• 上周申万化工指数下跌1.40%，上证指数下跌0.86%。
• 东兴化工组合下跌1.95%，较行业指数低0.55个百分点。
• 涨幅最大的个股为雅化集团，周涨幅达21.09%；跌幅最大的为双箭股份，周跌幅达19.09%。

本周推荐股票组合

• 华锦股份（15%）
• 广信材料（15%）
• 华鲁恒升（10%）
• 安诺其（10%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 荣盛石化（10%）
• 扬农化工（10%）
• 金正大（10%）

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

关键信息与数据

行业基本资料

化工产品价格与原材料成本价差

重点板块分析

精细化工

• 本周VA、VE价格大幅上涨，主要由于巴斯夫和安迪苏的供应缺口。
• 建议关注新和成、浙江医药和冠福股份。

化纤产业

• PX（上海石化）价格上涨6.51%，乙二醇价格上涨1.46%，PTA价格略有下跌。
• 涤纶短纤价格下跌0.73%，聚酯切片价格微跌0.63%。

塑料橡胶产业

• 聚乙烯价格上涨2.75%，聚丙烯价格稳定。
• 天然橡胶价格上涨5.13%，丁苯橡胶价格下跌1.44%。

氟化工产业

• 萤石价格稳定，氢氟酸价格下跌15.06%，二氯甲烷价格下跌6.04%。
• 制冷剂R22和R134a价格稳定，聚四氟乙烯价格上涨1.43%。

钛产业

• 钛白粉价格下跌1.43%，钛精矿价格下跌6.25%。

其他

• 改性沥青价格稳定，70#重交沥青价格上涨1.75%。
• DMC价格下跌1.69%，107胶价格稳定。

总结

本报告指出，当前化工品价格高位有望持续，主要受限产政策和供应减少影响。重点推荐低估值龙头和受益于供应缺口的维生素相关企业。同时，民营炼化领域成为未来三年的投资主题，建议关注相关上市公司。市场整体表现有所波动，部分产品价格涨幅显著，但也有产品价格下跌，需关注风险因素。