20180831-国金证券-8月经济数据预测_CPI短期抬升_社融边际改善_4页_704kb

报告摘要

8月经济数据预测总结

核心内容

本报告预测了2018年8月中国宏观经济的主要数据走势，涵盖固定资产投资、消费、进出口、工业增加值、CPI与PPI、新增信贷、社融及M2增速等关键指标。

主要观点

一、固定资产投资

预测值：8月固定资产投资累计同比小幅下降至 5.3%。
制造业投资：受益于设备更新，制造业投资稳中向好。
房地产投资：房地产投资增速主要由土地购置费用支撑，但去年下半年土地成交总价同比下滑，预计今年下半年土地购置费用增速也将小幅下行，8月房地产投资增速转降。
基建投资：在政策支持下，基建投资有望边际改善。

二、消费

预测值：8月名义消费当月同比下滑至 8.7%。
消费拖累因素：汽车零售同比下滑较多，对消费形成明显拖累。
其他消费：石油制品消费因石油价格上涨而上升，地产消费链条缓慢下行，教育、医疗服务等价格持续上涨，非食品价格合计环比上升，推动CPI环比上升。

三、进出口

预测值：8月进口当月同比降至 18.0%，出口同比下滑至 10.0%。
进口走弱：制造业PMI进口指数收缩区间内下行，去年基数偏高，导致进口同比下滑。
出口下滑：中美贸易战影响显现，但海外需求偏好可能对出口形成一定支撑，出口同比小幅下滑。

四、工业增加值

预测值：8月工业增加值当月同比下滑至 5.9%。
生产扩张：制造业PMI生产指数小幅上行，显示制造业生产小幅扩张。
拖累因素：六大发电集团日均耗煤当月同比由正转负，重点企业粗钢日均产量同比下滑，表明工业生产走弱。

五、物价走势

CPI：预计8月CPI当月同比上升至 2.3%。
- 食品价格：猪肉和蔬菜价格上涨较多，水果价格下跌，食品价格环比上升。
- 非食品价格：国际原油价格上涨和人民币贬值推动交通工具用燃料价格上涨，教育、医疗服务等价格继续上涨，非食品价格合计环比上升。
PPI：预计8月PPI当月同比下滑至 3.8%。
- 价格上行：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数双双上行。
- 价格下行：高频数据显示煤炭、水泥、有色价格均值下跌，钢铁价格均值上升，PPI环比上涨，但去年同期基数走高，导致PPI同比下行较多。

六、金融数据

新增信贷：预计8月新增信贷为 13000亿元，好于去年同期水平。
新增社融：预计8月新增社融为 14000亿元，社融存量同比增速降幅趋缓。
M2增速：预计8月M2同比小幅下滑至 8.4%。
- 信贷需求：天气炎热导致开工率偏低，信贷需求减弱，但票据直贴利率走低，票据融资较好。
- 表外融资：监管趋严，表外融资转表内，叠加信贷额度充足，新增信贷表现优于去年同期。

关键信息

风险提示：
1. 物价下滑、名义利率上升、实际利率上行将对经济增长产生较大下行压力。
2. 金融去杠杆叠加货币政策趋紧，政策层面对经济增长的压力上升，可能导致阶段性经济增长失速。
3. 内部需求下降对经济产生负面影响。
图表说明：
- 图表1展示了8月经济数据预测与历史数据对比。
- 图表2至图表11提供了相关数据的可视化支持，包括高炉开工率、日均煤耗、汽车零售、商品房销售面积、蔬菜和猪肉价格、CRB金属价格、日美欧经济景气度及人民币兑美元汇率等。

总结

8月经济数据预测显示，固定资产投资和消费均小幅下滑，出口和进口同比分别下滑至 10.0% 和 18.0%，工业增加值当月同比下滑至 5.9%。CPI预计上升至 2.3%，PPI预计下滑至 3.8%。新增信贷和社融表现较好，M2增速小幅下滑。整体来看，经济面临一定的下行压力，需关注政策调整和外部环境变化的影响。

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